NIKKEI——日本經濟新聞中文版

       中國經濟正在迎來關鍵期。中國已經遭遇過剩投資的懲罰，深陷泥潭難以自拔，4萬億正成為中國的魔咒。

  嚴峻的設備過剩

       8月14～15日到浙江視察工作的中國總理溫家寶，面對企業經營者們表示：越是在困難情況下，越要增強信心。在河北省避暑勝地北戴河進行完下一屆領導層人事安排的討論後，溫家寶的第一站就去了深受出口疲軟影響的沿海地區。

       中國4～6月GDP增長率時隔約3年降至8％以下，8月製造業採購經理人指數（PMI）時隔9個月跌破了50%的榮枯線。溫總理表示困難還將持續一段時間，透露出危機感。

       在同樣因出口下滑導致經濟增長急劇減速的2008年的雷曼危機後，中國推出了4萬億元的經濟刺激政策，使經濟實現了V型復甦。但如今中國並沒有推出第2個「4萬億元」的跡象。究其原因，是因為「4萬億元」的副作用正在成為中國經濟的魔咒。

       在四川成都郊外的鋼材市場，望著堆積如山的工字鋼，鋼材批發商宏圖優鋼的經營者抱怨道：庫存已經達到2009年的5倍以上，今年一直在虧損。

       建築鋼材價格相比頂峰時已經下跌約3成，今年上半年，鋼鐵行業總體出現了13億元虧損。2009年，鋼鐵行業的年産能為7億噸，而産量為5億7千萬噸。在其後的2年中，産量增加了1億1千萬噸，而産能則增加了1億5千萬噸。由此可見設備過剩問題非常嚴峻。

       「4萬億元」資金的大部分來自銀行融資。大企業掀起了設備投資熱潮，一家大企業商高管稱，整合契機則漸行漸遠。原本以為出口可以消化大量産能，但由於受歐洲危機的影響，外需出現放緩，庫存不斷膨脹。

       此外，水泥産量也僅為産能的約7成。風力發電等行業也處於設備過剩狀態。在這樣的背景下，第2個「4萬億元」難以産生效果，這是顯而易見的。

       中國刺激經濟的手段目前依賴貨幣寬鬆政策。央行自去年12月起已經3次下調存款準備金率，自6月起連續2個月進行了降息。但政策效果卻遲遲未能顯現。

       在缺乏金融商品的中國，過剩資金往往會投向房地産。「4萬億元」刺激政策釋放的資金將房地産泡沫從沿海地區擴大到了全國。目前引發泡沫的因素仍然存在，中國在推出貨幣寬鬆政策的同時，住房和城建部表示將研究進一步加強緊縮政策。政策陷入了兩難境地。

       不過，中國經濟急劇放緩的風險很小。其支撐因素就是各地方旺盛的基礎設施投資。湖南大學的晏艶陽教授稱地方缺乏産業集群，只能依靠基礎設施投資實現發展。

  內陸地區仍然保持2位數增長

       以內陸地區的湖南長沙市為例，在繁華街道上正在進行地鐵工程，進出百貨商場都有些困難。擴建機場和建設高速鐵路等，相比沿海地區顯得落後的基礎設施建設開始全面啟動。  關注日經中文網新浪微網誌

版權聲明：日本經濟新聞社版權所有，未經授權不得轉載或部分複製，違者必究。