NIKKEI——日本經濟新聞中文版

      沈建光：今年美元漲勢如虹，第三輪美元超級週期來臨。驅動因素有哪些？歷史上類似週期對全球金融市場造成了何種影響？本輪週期能維持多久？

   
文   |    FT中文網專欄作家 沈建光

      2021年三月筆者在FT中文網專欄文章《2021年美元反轉及其影響》中提出“美元指數已觸底反轉”。今年以來，美元漲勢如虹，指數創了二十餘年來新高，從2009最低點到目前漲幅超過50%，第三輪美元超級週期最終來臨。本輪美元步入超級週期的驅動因素有哪些？歷史上美元超級週期對全球金融市場造成了何種影響？本輪美元超級週期能維持多久？本文對於上述問題進行了分析。

      01 美元超級週期背後的驅動因素

      2021年下半年以來，美元指數從90左右一路飆升、高點一度逼近115關口，一年的上漲幅度就差不多30%，從本輪低點有50%的升值。在筆者看來，第三輪美元超級週期背後主要受以下三大因素驅動：

      第一，通脹高企迫使美聯儲激進加息，美國經濟韌性也超預期。儘管9月美聯儲大幅下調經濟增速預測、上調失業率預測，但本輪加息週期中，美國經濟基本面韌性十足。以最受關注的非農就業為例，9月美國新增非農就業26.3萬人、超出市場預期。分項來看，教育醫療（9.0萬）、休閒住宿（8.3萬）、商業服務（4.6萬）等服務業就業人數明顯增加。同時，失業率從上月的3.7%降至3.5%，處於五十餘年來最低水準。總體來看，美國勞動力市場供需矛盾仍未明顯改善。此外，美國對能源進口的依賴度遠低於歐盟、日本等發達經濟體，全球能源價格上漲對於美國經濟的衝擊相對有限。2009年頁巖氣革命之後，美國能源消費佔私人消費的比重明顯下降，過去兩年美國天然氣價格漲幅遠低於歐洲。

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