NIKKEI——日本經濟新聞中文版

人民幣紙幣（資料圖，REUTERS）

文丨聃丘泰

      2022年以來，人民幣對美元匯率大幅度貶值劇烈波動，如何判斷2023年人民幣對美元匯率走勢？筆者認為不同匯率制度下，匯率走勢不同，因此要在匯率形成制度基礎上分析匯率走勢。

      一、人民幣匯率形成制度變遷：“準爬行”與“其他管理安排”

       按照國際貨幣基金組織權威分類，美元匯率長期屬於自由浮動“Free floating”。中國2015年811匯改以來，人民幣匯率制度變化較大，基金組織2015年《Annual Report on Exchange Arrangements and Exchange Restrictions》將人民幣匯率制度調整為準爬行“Crawl-like arrangement”，2016年調整為其他管理“Other managed”，2017年和2018年為“Crawl-like arrangements”，2019年和2020年調整為“Other managed arrangement”，2021年又調整到“Crawl-like arrangement”。中國法律上明確為管理浮動匯率制度“Managed floating”，即人民幣匯率形成機制堅持“市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度”。因此，展望2023年人民幣對美元匯率走勢需要從以下幾個角度去分析：一是市場因素、二是管理因素（政府管理因素體現在“發揮宏觀經濟和國際收支自動穩定器的功能”，即匯率濟促進經濟增長、保持物價穩定的功能）、三是匯率調節因素（核心是通過宏觀審慎管理實現“人民幣匯率在合理均衡水準上保持基本穩定”）。

      二、市場因素：從“基本上退出了常態化干預”到“已退出常態化干預”

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