NIKKEI——日本經濟新聞中文版

文丨獨立經濟學人 古堯

美元紙幣（資料，REUTERS）

　 　
1. “大蕭條”的經濟和社會基礎
  　

　　上世紀30年代西方世界的“大蕭條”，雖然在當代經濟學教科書中，作為經濟和金融危機、經濟週期的典型標本，為世人所熟悉；但除了專業研究者，世人對“大蕭條”基本上是知其然而不知其所以然。經濟學教科書和眾多的經濟類書籍只是描述了現象，對其成因和發展只是按照經濟週期和各種危機理論，予以簡單套用，對“大蕭條”的特殊性和深層原因，並未有深入分析。實際上，即使專業研究人士和政策實踐者，對“大蕭條”的前因後果，也未有定論。
  　

　　2008年金融危機後比較為市場和研究界所公認的“大蕭條”成因是金融約束論——由於金本位下，央行不能無限擴張貨幣，以致經濟低迷時通貨緊縮和需求收縮相互促進，經濟、物價和流動性在“金融加速器”機理（一種近似蛛網模型的正迴圈自反饋機制）下，持續低迷；給後世的經驗和教訓自然也是金融方面的，只要金融能擴張，“大蕭條”就不會重演。2008年金融危機發生時美聯儲的掌門人就是這麼認為和這麼幹的，到現在為止他的QE（量化寬鬆）政策，基本上被市場認為是正確的應對；伯南克本人因此研究和實踐還獲得了2022年度諾貝爾經濟學獎（與另外2人合得）。
  　

　　不過，“大蕭條”的金融約束論存在著一個致命缺陷，即金屬貨幣制度下，貨幣是內生的，流動性水準和經濟運作間有著自發調整的互適性，即一個有效的市場體系會通過價格調整，使流動性水準自動和經濟規模相適應。黃金並不會減少，即使跟不上商品擴張速度，連續4年通縮和萎縮後，社會流動性水準早就適應經濟運轉所需而有餘了。“大蕭條”表現出來的危機，因其時長自然不會是經濟週期性的階段調整，而是經濟系統和社會結構的“時代轉變”：回顧歷史，上世紀20、30S的工人運動正處高潮期，工會等工人運動組織經常為團體利益而發動罷工等運動，工資剛性逐漸侵蝕了食品價格決定工資水準的前時代和市場規律，勞工運動發展帶來的勞動力剛性增強，意味著社會失業率的上升和市場“出清”的困難。從而使得經濟週期性的調整延長至演變為“大蕭條”危機。
  　

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