NIKKEI——日本經濟新聞中文版

7月的北京（Reuters）

　　文丨國聯證券首席宏觀分析師 樊磊

　　近日，中國國家統計局公佈了三季度宏觀經濟數據，同比4.9%的GDP單季增長超出市場一致預期。然而，股票市場卻並不領情，持續下跌，顯示投資者對此疑慮重重。從筆者獲得的反饋來看，投資者普遍對於經濟復甦的可持續性感到擔憂；從根本上看，在地産走過長週期轉折點之後，投資者並不太清楚能夠引領中國新一輪復甦的驅動力是什麼。

　　筆者的研究則表明，與地産泡沫結束之後經濟復甦的國際經驗相一致，中國可能已經進入一輪健康的産能擴張週期。從近期的數據來看，企業資本支出的擴張疊加其他的一些因素正在以量變引發質變的方式逐步完成對地産下行壓力的對沖，並有望推動中國經濟進入新一輪擴張週期。

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