NIKKEI——日本經濟新聞中文版

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        中日兩國的金融界人士6月22日在北京舉行了圓桌會議。關於以高收益率為賣點的中國理財産品，中國人民大學金融與證券研究所副所長瞿強也表示確實存在部分風險。

        中國政府比任何人都清楚自己面臨的金融風險。中國人民銀行（央行）正在收緊資金供給、從而抑制信用膨脹。

08年9月中國總理溫家寶在世界經濟論壇上（xinhua-kyodo）

        即使經濟增長放緩也不會出臺刺激措施、減少累積的債務、推進經濟的結構性改革──英國巴克萊銀行的經濟學家將中國總理李克強的經濟政策命名為“李克強經濟學”（Liconomics），成為中國今年上半年的十大流行語之一。

       中國的經濟與金融能順利實現軟著陸嗎？全球的市場人士都拭目以待。

 4萬億元的是與非

       中國經濟的重大轉捩點是2008年的雷曼危機。以時任國家主席胡錦濤為核心的領導層在2008年出臺了4萬億元的經濟刺激對策。此舉促使中國成為僅次於美國的全球第二大經濟大國。

        2012年中國的名義國內生産總值（GDP）超過8萬億美元，達到2007年的2倍以上。在雷曼危機爆發後的5年內，全球經濟沒有出現失速，反而擴大了18萬億美元以上，其中中國的貢獻很大，增加部分的四分之一都是由中國創造的。

        中國人民銀行金融研究所所長金中夏表示，中國政府在10年內投入了相當於30年的基礎設施投資。拉動全球經濟增長的動力是中國的過剩投資而非美國的消費。

       據稱，李克強在擔任副總理時曾指出中國統計中可以信賴的只有用電量、鐵路貨運量和銀行貸款發放量。日本瑞穗綜合研究所首席經濟學家高田創將這三點以2001年為100進行了指數化。

        在雷曼危機之前，中國的貸款業務一直都在健康有序發展，但4萬億元經濟刺激對策出臺後，問題就日益凸顯。高田創指出，與貸款增速和發電量持平時相比，出現了30萬億元的過剩融資。

       中國的理財産品是否會引發第二次雷曼危機？多數人認為中國的理財産品並沒有在國外銷售，因此不同於導致雷曼破産的美國證券化商品，但中國本來就存在過剩投資和過剩債務。投資家喬治·索羅斯（83歲）則表示擔心，認為實現軟著陸還沒有保證。

       從全球來看，依賴中國需求的新興市場國家發展模式出現動搖。在地球的另一側，巴西的股價被中國的經濟指標所左右。

 重新“依賴美國”？

       作為鐵礦石等初級産品的買家，目前中國已經超過美國成為巴西最大的出口目的地國。佔到巴西出口整體17％對華出口量出現下降，巴西的經常赤字逐漸擴大。據日本野村證券估算，如果2014年中國的實際增長率低於6％，巴西的增長率將放緩至1.3％。

      美國聯邦儲備委員會（FRB）金融量化寬鬆政策推出也帶來影響，這將動搖印度尼西亞、土耳其等新興市場國家的經濟。特別是印度的情況尤為嚴重。正因為向來是利用海外資本來彌補經常赤字，所以在20國集團（G20）財政部長及央行行長會議上，討論的話題將是新興市場國家的資金外流。

      “中國經濟開始出現下行風險。非常希望美國的經濟保持堅挺”，一位G20相關人士這樣説。諷刺的是，一股新的“依賴美國”之風正在興起。

   本文作者為日本經濟新聞社（中文版：日經中文網）編輯委員 瀧田洋一
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