NIKKEI——日本經濟新聞中文版

       本週將成為判斷中美經濟政策的一週。在中國，十八屆三中全會11月9日開幕，李克強總理的改革能力將接受考驗。美國將於14日召集針對珍妮特·葉倫（Janet Yellen）被提名為美聯儲（FRB）下任主席的參議院聽證會。在金融政策的厚度增加的背景下，市場正密切關注動向。

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        中國方面，繼吉普車衝撞金水橋事件之後，山西又發生了連環爆炸案。中國7～9月期的實際經濟增長率較去年同期增長了7.8%，和4～6月期的7.5%相比有所復甦。

       經濟復甦的原動力是固定資産投資，同比增長率方面，本季度從4～6月期的19.8%提高至20.3%。在提高經濟品質的同時也希望避免經濟迅速減速。由此可見，中國經濟增長依然依賴投資以及政策運營之艱難。

       另外，中國産能過剩問題並未能到糾正。10月國務院發佈了《關於化解産能嚴重過剩矛盾的指導意見》，雖然鋼鐵、水泥和平板玻璃等的淘汰目標比十二五規劃有所提高，不過不少觀點認為，實際上目標很難達成。

        在貧富差距擴大招致民眾不滿的背景下，以恐怖襲擊等形式來發洩不滿的社會不穩定因素增強。李克強總理提出的經濟改革能否不打折扣的推行？決定政策方向的3中全會將成為試金石。

       美國方面，雖然民主黨在地方選舉中取得了勝利，但是歐巴馬總統卻快速失去向心力。日本擔心的是奧馬巴政權對亞洲的關注度將下滑。

　 目前正在日本訪問的美國政治分析師伊恩•佈雷默（Ian Bremmer）表示，相對於美國前國務卿柯林頓將亞洲定位為重點地區，現任國務卿克里的目光焦點則是中東和歐洲。

　 在歐巴馬政權日益呈現出跛腳鴨跡象的背景下，在經濟運作方面，依賴美聯儲的趨勢日漸增強。美聯儲副主席葉倫將在聽證會作出哪些表態？

　 加利福尼亞大學柏克萊分校教授巴瑞·艾肯格林(Barry Eichengreen)表示，目前應重視「2個C」。

　 其一是與美聯儲現任主席伯南克政策的連續性（continuity）。其二是實現物價穩定的可靠性（credibility）。在此基礎上，還要觀察目前的經濟狀況。

　 由於美國10月非農業部門就業人數好於此前預期，市場認為貨幣量化寬鬆（QE）退出時間將提前的預期迅速升溫。不過，雖然失業率呈現下降態勢，但這在很大程度上是得益於勞動參與率的下降，葉倫過去就非常重視這一點。

　 觀察各種美國經濟指標可以發現，8月以後，低於此前市場預期的情況非常突出。在市場空氣充分轉暖後退出貨幣寬鬆也為時不晚。如果債券市場搶先啟動、長期利率出現上漲，就必須採取應對舉措。

　 如果重視就業改善的葉倫風格得到浸透，應該有助於全球市場和經濟活動保持穩定。對於等待28日感恩節的市場人士來説，這將是最好的禮物。

   本文作者為日本經濟新聞（中文版：日經中文網） 編輯委員 瀧田 洋一
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