NIKKEI——日本經濟新聞中文版

　    就在中國的反日遊行越來越高漲的時候，十多名中國金融界人士訪問東京，並沒有提及領土爭端，而是不斷的和日本投資者會面：“利用合格境外機構投資（QFII）制度投資中國股市吧。非常歡迎養老金等資金100億～200億日元規模的投資”。

　    擁有QFII審批權的中國證監會的官員向日本投資者大力推薦。因為以往中國遲遲不肯批准QFII，日本的投資負責人對中國的態度變化只得苦笑：“為什麼偏偏在這個時候……”

　   中國政府雖然為提振經濟而推出了1萬億元的經濟刺激對策，但股市仍未能擺脫低迷狀態。

　   資本正在從中國逃出，這是自中日關係惡化之前就已經悄然出現的潮流。引人注意的是中國的統計數據，在伴隨貿易金融和銀行間交易的“其他投資”及包括來源不明交易在內的“凈誤差和遺漏”的數據，今年第2季度，前者凈流出944億美元，後者則凈流出242億美元。統計數據雄辯地説明資金正在通過各種渠道逃出中國。甚至有觀點稱中國的腐敗官員在把資金向國外移。

　    同時，工廠建設等形式的對華直接投資在今年1～8月也同比下降了3％。在來自歐美的投資減少的態勢中，日企投資則逆勢增長16％，支撐著對華投資。在日係工廠和店舖相繼遭受襲擊後，日本投資必然迅速減少。

　    因為資本流出，中國外匯儲備呈減少傾向。負責管理中國外匯儲備的是中國人民銀行（央行），外匯儲備佔央行總資産的8成。

　    在經常項目順差擴大、外資流入的局面下，中國央行為在事實上固定人民幣匯率，實施了賣出人民幣、買入美元的匯率干預政策，資産規模從而擴大。因此中國國內的資金流動也很暢通。但如果經常項目順差縮小、資本也開始外流，局面就將發生逆轉，中國國內資金流動也將迅速惡化。眼下正是這種狀況。

　  中國國內的過剩投資也在令經濟走勢發生逆轉。廣東、山東的建設與設備等固定資産投資在省內生産總值中所佔的比例（2005～2010年平均值）達到了60～80％。

　   9月13日，在國際貨幣基金組織（IMF）等機構在東京召開的研討會披露了上述相關事實。靠不計成本大量投資，通過出口來拉動經濟的中國增長模式在漸漸走進死衚同。因歐債危機而出口下滑只不過是經濟放緩的導火線。

　  問題將不僅局限于中國一國。因為各國一直以來都看好投資中國不斷擴大對華出口。有推算稱，從中國投資增速下降1％對周邊地區的GDP的拉低程度上看，台灣為0.9個百分點，而南韓為0.6個百分點。資源出口國智利、尚比亞以及沙烏地阿拉伯的GDP將被拉低0.3個百分點。

　  中國正在面臨過度投資無計可施這一結構性問題。中國相關人士也坦承中國應該轉為刺激以個人消費為中心的內需。

 　  而經濟轉型恰恰與中國領導層換屆重疊。又加上了外交問題的消極因素。遊行參加者的暴力化讓對華投資風險高漲。不僅是與中國存在領土爭端的日本，全球為中國綜合症而膽戰心驚的狀況將持續。

      面臨著超出預期經濟放緩局面的中國經濟尚未能描繪出未來藍圖。關注日經中文網新浪微網志

（ 日經編輯委員　瀧田洋一）
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