NIKKEI——日本經濟新聞中文版

　    日本需求低於供給的通貨緊縮缺口(Deflationary gap)仍然很大，日本的實際經濟並未像現在的日本股市那樣走強。僅觀察日本國內可以發現，「認為通膨難以達到2％的看法」並不缺乏證據。但在日本當通貨緊縮成為口頭禪的背景下，日本面臨的全球環境可能已經突然發生變化。

　     可以比較一下日本和中國主要電子産品和日用品的銷售價格。SMBC日興證券首席經濟學家牧野潤一製作了將中日購物網站的産品價格按1元人民幣兌約15日元換算後進行比較的一覽表。

　     觀察這張表可以發現，從平板電腦、智慧手機和數位相機的價格來看，中國已經高於日本。而液晶電視基本相同，但空氣凈化器的價格則是中國比日本高出約50%，這可能是因為中國大城市的大氣污染嚴重的原因。

　    運動鞋和牛仔褲的價格雖然是日本更高，但洗滌劑則是中國明顯高於日本。只要是有品牌知名度的産品，中國的物價就絕不便宜。

　    SMBC日興證券首席經濟學家牧野潤一指出：「日本通貨緊縮在上世紀90年代和2000年代的結構有所不同」。

　    上世紀90年代日本是需要不足型通貨緊縮。原因是不良債權和過度債務問題導致的需求不足。當時所有物價都在下降。

　    而在2000年代，日本漲價産品和降價産品呈現2極分化態勢。當時從中國進口的産品帶來了明顯的通貨緊縮。也就是説，日本2000年代的通貨緊縮帶有明顯的中國「供給衝擊型」色彩。

　    但牧野認為這種局面正在迅速成為過去。因為中國的人工費正以年均10％以上的速度上漲。如今中日産品的價格將走向相同水準，同時價格發生逆轉的産品也在增加。「對日本來説，供給衝擊型通貨緊縮將會結束」。對日本來説這將是好消息。

　    而對中國來説則完全相反。中國曾以低廉的勞動力和被低估的人民幣為武器發展為「世界工廠」，但目前這些前提條件正在動搖。而其結果是中國經濟增長率開始放緩，中國股市陷入低迷。

　    如果中國經濟進一步惡化，對日本來説將是重大事件，但中國平穩放緩反而對日本構成重大利多。因為中國産品帶給日本的進口通貨緊縮壓力將減弱，但還不僅限於此。

　    有觀點認為，中國「暴飲暴食」導致的資源價格上漲也將止住腳步。由於核電站停止運作，日本每年需要額外進口數萬億日元的化石燃料，而資源價格停止上漲將利多日本。

　    從一個更大的格局來看。在冷戰結束後，美國將中國作為生産基地，而自己則專注於IT和金融。但本應成為美國製造業基地的中國已經在外交和安全保障方面成為美國強有力的競爭對手。

　   美國自身在雷曼危機以後也開始強烈意識到，製造業在創造就業機會方面的重要性。中國由於成本上漲等原因，已經不再是具有壓倒性優勢的「世界工廠」。

　 在中美經濟處於蜜月期時，隨著中國的崛起，日本遭遇了「産品降價和原料漲價」的夾擊。日本如今即將擺脫這一困境，這在力爭擺脫通貨緊縮方面也將是好消息。

    本文作者為日本經濟新聞（中文版：日經中文網）編輯委員 瀧田洋一

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