經濟諾獎得主：市場不存在泡沫
2013/12/10
獲得今年諾貝爾經濟學獎的芝加哥大學的尤金·法瑪教授和拉爾斯·漢森教授接受了日本經濟新聞（中文版：日經中文網）的採訪。包括耶魯大學羅伯特·希勒教授在內的獲獎者對資産價格的研究獲得好評。法瑪稱“市場上不存在泡沫”。漢森則主張在經濟政策中，經濟模式的進化不可或缺。
法瑪：市場不存在泡沫
記者：您的研究成果對資産運用的發展做出了貢獻。
法瑪：我最初的貢獻是提倡所有資訊在價格中得到充分反映的“有效市場假説”，促進了旨在實現市場平均運用成績的運用手法的開發。
記者：您主張市場不存在泡沫。
法瑪：我對泡沫的定義是‘可以預測價格上漲，並可以預測上漲之後的下滑’的狀況。但是統計學上並不存在可以預測價格下滑的證據。
記者：和您一同獲獎的耶魯大學的席勒教授將股價比分紅波動幅度大的研究成果作為泡沫的證據，您怎麼看？
法瑪：分紅只是一個方面，股價還受業績預期、市場人士對風險的態度等因素影響。資産價格形成的根本原因在於景氣迴圈。
記者：投資者的心理是否可能導致市場發生不合理的波動？
法瑪：有這個可能性，但是是否會表現在價格上尚不確定。另外如果無法預測心理狀態何時使價格發生上下波動便毫無意義。（席勒教授對股票和住宅泡沫的預測）實例較少，預測時期也太早了。基於大量事例的統計學上的證據必不可少，僅憑傳聞證據太不充分了。
記者為日本經濟新聞（中文版：日經中文網）美州總局編輯委員 西村博之
尤金·法瑪：被稱為“近代金融之父”，對資産運用等理論産生了重大影響。自行創立了資産管理公司並獲得了成功。畢業于塔夫茨大學，獲得了芝加哥大學經營學碩士（MBA）和經濟學博士學位。出生於馬薩諸塞州，現年74歲。
獲得今年諾貝爾經濟學獎的芝加哥大學的尤金•法瑪教授和拉爾斯•漢森教授接受了日本經濟新聞（中文版：日經中文網）的採訪。包括耶魯大學羅伯特•希勒教授在內的獲獎者對資産價格的研究獲得好評。法瑪稱“市場上不存在泡沫”。漢森則主張在經濟政策中，經濟模式的發展不可或缺。本網分兩次刊載。
漢森：簡單的政策十分重要
記者：您怎麼看待您對經濟學的貢獻？
漢森：我獲得諾貝爾經濟學獎的原因之一是對宏觀經濟和金融市場關係的研究，並一直致力於研究和投資者預期等相關的經濟模式。分析經濟現象的經濟模式對經濟學的發展不可或缺。雖然會有錯誤，但在錯誤是否致命的問題上，我還研究了評價經濟模式是否有效的手法。
因為經濟模式可以使論點明確，所以可以成為對政策制定有益的工具。金融危機後，經濟模式的缺陷暴露出來，另一方面如何以不和宏觀經濟政策相矛盾的形式推進金融監管這一新課題也浮出水面。
記者：實際經濟要比經濟模式更複雜，您怎麼看？
漢森：在知識有限的情況下，以複雜的方法應對複雜的問題弊端很大。米爾頓·弗裏德曼也曾呼籲面對與宏觀經濟的複雜關係，簡單的政策顯得十分重要。
記者：您怎麼看耶魯大學的席勒教授與瑪法教授對於市場是否有效的爭論？
漢森：設想完全理性的投資者是錯誤的，指出這一錯誤也毫無意義。要弄清哪些因素多大程度妨礙市場的效率性，需要更普通、更簡練的經濟模式。
記者為日本經濟新聞（中文版：日經中文網）美州總局編輯委員 西村博之
拉爾斯·漢森：是介於經濟學與統計學之間的計量經濟學界的權威。他致力於改善經濟學理論，同時還努力充當經濟學會和政策當局溝通的橋梁。曾在猶他州立大學主攻數學和政治學，之後在明尼蘇達大學取得經濟學博士學位。從1981年開始在芝加哥大學指教。出生於伊利諾伊州，現年61歲。
版權聲明：日本經濟新聞社版權所有，未經授權不得轉載或部分複製，違者必究。
法瑪：市場不存在泡沫
 |
| 尤金•法瑪教授 |
法瑪：我最初的貢獻是提倡所有資訊在價格中得到充分反映的“有效市場假説”，促進了旨在實現市場平均運用成績的運用手法的開發。
記者：您主張市場不存在泡沫。
法瑪：我對泡沫的定義是‘可以預測價格上漲，並可以預測上漲之後的下滑’的狀況。但是統計學上並不存在可以預測價格下滑的證據。
記者：和您一同獲獎的耶魯大學的席勒教授將股價比分紅波動幅度大的研究成果作為泡沫的證據，您怎麼看？
法瑪：分紅只是一個方面，股價還受業績預期、市場人士對風險的態度等因素影響。資産價格形成的根本原因在於景氣迴圈。
記者：投資者的心理是否可能導致市場發生不合理的波動？
法瑪：有這個可能性，但是是否會表現在價格上尚不確定。另外如果無法預測心理狀態何時使價格發生上下波動便毫無意義。（席勒教授對股票和住宅泡沫的預測）實例較少，預測時期也太早了。基於大量事例的統計學上的證據必不可少，僅憑傳聞證據太不充分了。
記者為日本經濟新聞（中文版：日經中文網）美州總局編輯委員 西村博之
尤金·法瑪：被稱為“近代金融之父”，對資産運用等理論産生了重大影響。自行創立了資産管理公司並獲得了成功。畢業于塔夫茨大學，獲得了芝加哥大學經營學碩士（MBA）和經濟學博士學位。出生於馬薩諸塞州，現年74歲。
獲得今年諾貝爾經濟學獎的芝加哥大學的尤金•法瑪教授和拉爾斯•漢森教授接受了日本經濟新聞（中文版：日經中文網）的採訪。包括耶魯大學羅伯特•希勒教授在內的獲獎者對資産價格的研究獲得好評。法瑪稱“市場上不存在泡沫”。漢森則主張在經濟政策中，經濟模式的發展不可或缺。本網分兩次刊載。
漢森：簡單的政策十分重要
記者：您怎麼看待您對經濟學的貢獻？
漢森：我獲得諾貝爾經濟學獎的原因之一是對宏觀經濟和金融市場關係的研究，並一直致力於研究和投資者預期等相關的經濟模式。分析經濟現象的經濟模式對經濟學的發展不可或缺。雖然會有錯誤，但在錯誤是否致命的問題上，我還研究了評價經濟模式是否有效的手法。
 |
| 拉爾斯•漢森教授 |
記者：實際經濟要比經濟模式更複雜，您怎麼看？
漢森：在知識有限的情況下，以複雜的方法應對複雜的問題弊端很大。米爾頓·弗裏德曼也曾呼籲面對與宏觀經濟的複雜關係，簡單的政策顯得十分重要。
記者：您怎麼看耶魯大學的席勒教授與瑪法教授對於市場是否有效的爭論？
漢森：設想完全理性的投資者是錯誤的，指出這一錯誤也毫無意義。要弄清哪些因素多大程度妨礙市場的效率性，需要更普通、更簡練的經濟模式。
記者為日本經濟新聞（中文版：日經中文網）美州總局編輯委員 西村博之
拉爾斯·漢森：是介於經濟學與統計學之間的計量經濟學界的權威。他致力於改善經濟學理論，同時還努力充當經濟學會和政策當局溝通的橋梁。曾在猶他州立大學主攻數學和政治學，之後在明尼蘇達大學取得經濟學博士學位。從1981年開始在芝加哥大學指教。出生於伊利諾伊州，現年61歲。
版權聲明：日本經濟新聞社版權所有，未經授權不得轉載或部分複製，違者必究。
報道評論
