NIKKEI——日本經濟新聞中文版

     無法通過利潤賺取貸款利息的「僵屍企業」正在增加，2018年度全世界約為5300家，增至10年前的2倍以上。由於貨幣寬鬆的影響，盈利能力和財務狀況差的企業也依賴負債維持生存。美國聯邦儲備委員會（FRB）時隔10年半降息，全球的中央銀行在開始加強貨幣寬鬆的追隨。如果「僵屍企業」今後繼續增加，加上市場混亂等的衝擊，破産有可能不斷湧現。

      日本經濟新聞（中文版：日經中文網）根據QUICK FactSet調查了日本、美國、歐洲、中國和亞洲的約2萬6000家（不含金融）上市企業的財務狀況。連續3年支付利息高於顯示主業盈利的營業利潤的企業2018年度約為5300家，佔到整體的20％。2008年度約為1萬8000家，僅佔14％。

       從地區來看，歐洲為1439家，數量最多。美國為923家，緊隨其後，佔美國企業整體的比率高達32％，似乎是低評等也容易發行公司債等的金融環境産生影響。在過去數年裏債務增加顯著的亞洲，印度為617家，其次是中國大陸（431家）、南韓（371家）和台灣（327家）。從「僵屍企業」的增加幅度來看，歐洲（714家）、美國（561家）和印度（405家）等高居前列。日本企業「資金充裕」，債務依存度較低，「僵屍企業」僅為109家。

       按行業來看，醫療藥品、有色金屬、能源和IT（資訊化技術）相關突出。例如，美國IT大型企業戴爾科技公司（Dell Technologies）2016年收購美國EMC。當時負債膨脹，支付利息額激增，持續超過營業利潤。

       存在2008年金融危機後的全球貨幣寬鬆的影響。全球企業的財務紀律鬆弛，「支出」高於「盈利」的狀態持續8年。2018年度的支出包括設備投資、併購（M&A）等投資現金流（CF）、分紅與股票回購在內達到6萬億美元。比通過業務賺到的現金、營業現金流高出近1萬億美元。

        由於填補過度支出，有息負債達到20萬億美元，在10年裏幾乎翻一番。由於利率下降，金融機構和投資者等資金出資方的紀律也很鬆懈，同時企業開始能承受大量負債。負債的「利率」降至3.9％，比10年前下降約1個百分點。即便如此負債增加的影響更大，支付利息達到0.8萬億美元，增加了4成。