NIKKEI——日本經濟新聞中文版

　　2月14日，尤妮佳（Unicharm）發佈2019財年(截至2019年12月)預期，合併凈利潤（國際會計準則）將為635億日元，同比增長3％，創出利潤新高。以併購為推動力，東南亞業務將拉動增長。不過，作為主力的中國嬰兒紙尿褲業務與當地企業的競爭激化。作為該公司最大優勢的「日本製造」的競爭力出現風險。

　　尤妮佳預計2019財年營業收入增長6％，達到7300億日元，銷售總利潤減掉銷售和一般管理費用的核心營業利潤（相當於日本會計準則的營業利潤）增長5％，有望達到1000億日元大關。輕油（粗製汽油）等原材料價格的上漲將導致利潤下降65億日元，但營收增加帶來的毛利增加更為明顯。

　　起拉動作用的是亞洲市場。在泰國，尤妮佳2018年9月以約600億日元收購了紙尿褲企業DSGT的控股公司。在嬰兒和成人紙尿褲市場獲得8～9成份額。在避免價格競爭的同時提高收益的戰略奏效。本財年以當地貨幣計算的營收增幅在泰國和越南有望分別達到5～10％。

　　在14日上午財報發佈之後，尤妮佳股價在下午一度下跌4％。這是因為本財年的利潤預期低於市場預期。不過隨後跌幅縮小，收盤下跌1％。瑞穗證券高級分析師佐藤和佳子表示，「有望在各國保持穩定增長是積極因素」。

中國超市中擺放的尤妮佳的生理用品（上海市）

　　另一方面，尤妮佳在中國的嬰兒紙尿褲業務前景存在隱憂。最大風險是出生人數的減少。中國2018年出生人數比2017年減少200萬人，降至1523萬人。在14日的財報發佈會上，尤妮佳社長高原豪久在談到中國嬰兒紙尿褲市場增長率時預測稱，「2019年和2020年或將比上年增長1％左右」。

　　在市場整體增長放緩的背景下，尤妮佳計劃通過備受中國消費者好評的「日本製造」形成差異化。2019年春季將在福岡縣起用新工廠，應對嬰兒紙尿褲的出口增長。但中國産品的品質也在提高，日本製造帶來的差異化能否繼續保持優勢仍是未知數。關於出口産品，如果競爭力下降，物流和關稅成本將膨脹，擠壓收益。2019財年的銷售凈利潤率將為8.7％，同比下降0.2個百分點。

　　競爭對手花王2018年度嬰兒紙尿褲的業務營收下降9％。由於中國的監管強化，「代購」減少，同時中國企業在高價位領域提高了存在感。中國製造的品質也在提高，「過去是50～60分，但如今達到超過90分的水準」，花王社長澤田道隆表示。花王一直以在日本産品上最先採用最新技術、然後向中國出口的戰略為核心，但今後將討論在中國製造的産品上率先使用新技術。

　　尤妮佳計劃2019年內在中國開設數位創新中心，以迅速捕捉中國消費者的價值觀變化和購買行為，促進商品開發。

　　日本經濟新聞（中文版：日經中文網）森國司