NIKKEI——日本經濟新聞中文版

     國際貨幣基金組織（IMF）的展望顯示，由於「拜登經濟學」的效果等，美國GDP將在2021年恢復至新冠病毒危機前的水準。但是，GDP增長將低於財政支出規模。美國調查機構的分析顯示，美國2020年12月敲定的9000億美元刺激措施的實際經濟拉動效果僅為6600億美元。

     現金發放等的一部分變為存款，無法推動需求增加，對財政的依賴存在極限。能否完全擺脫新冠危機，取決於能否在推進財政刺激的同時，通過結構改革提高潛在增長率，從財政主導的復甦重回企業主導的經濟增長。

美國新任總統拜登（Reuters）

     此前將美國長期利率抑制在歷史性低水準的因素也在出現變化。葉倫指出，「與快速增長的世界經濟相比，屬於安全資産的美元債仍然很少」。

    聯邦債務在最近10年裏增至2倍，佔美國GDP的比重到2020年突破了100％。不過，與全球GDP相比，截至新冠危機前，在約60年裏維持在約10％，基本呈現持平態勢。世界經濟整體規模加大，美元債作為新興市場國家的外匯儲備和金融機構的安全資産而被不斷吸走，使長期利率處於較低水準。

     新冠危機和「拜登經濟學」將打破這種微妙的市場平衡，有可能顛覆此前使鉅額債務可持續的低利率環境。