NIKKEI——日本經濟新聞中文版

　　日本銀行（央行）在12月19～20日舉行的金融政策決定會議上，敲定了修正大規模貨幣寬鬆的方針。把此前定為約0.25％的長期利率允許波動幅度擴大至0.5％。自20日起適用。日本的長期利率目前徘徊在波動幅度的上限附近，將成為事實上的加息。自2021年3月事實上從0.2％提高至0.25％以來，這是首次擴大波動幅度。

　　日本銀行在黑田總裁就任之後的2013年啟動大規模貨幣寬鬆，目的是「考慮到約2年的期間，盡可能早期實現2％的物價穩定目標」。日本銀行為了把向市場注入的資金增至2倍，提出了將國債和交易所交易基金（ETF）的持有額在2年裏增至2倍的方針。

為出席金融政策決定會議而走進日本銀行總部的黑田總裁（12月20日上午）

　　不過，由於消費稅增稅和能源價格下跌等影響，物價穩定目標一直未能實現。2016年經過綜合驗證，日本央行把政策目標從貨幣基礎（Monetary Base）改為利率。當時，引進了引導短期利率降至-0.1％、引導成為長期利率指標的10年期國債利率降至約0％的收益率曲線控制。

　　為了更長期維持貨幣寬鬆，希望使政策目標從擴大貨幣的量回到利率。隨後，日本銀行把長期利率的誘導目標從0.1％分階段擴大至0.25％。

　　在歐美為了抑制通貨膨脹而啟動加息之後，日本的長期利率也面臨上升壓力，但認為允許提高波動幅度「會成為事實上的加息，不利於日本經濟」，一直通過市場拉低利率。當然，目前由於日美的貨幣政策的方向性差異，匯率的日元兌美元貶值正在加速。

　　當初，日本銀行提出了日元貶值有利於日本經濟這一態度，但匯率行情的劇烈波動對企業活動造成的負面影響也日趨難以無視。目前日本的消費者物價漲幅達到近4％。持續高於政府和日本銀行確定的2％的物價穩定目標。

　　日元貶值加劇資源價格走高，電費和生鮮産品等廣泛品類持續漲價的局面日趨明顯。隨著啟動事實上的加息，日本與海外的利率差將縮小，抑制匯率行情劇烈波動的效果也值得期待。