NIKKEI——日本經濟新聞中文版

      日本銀行（央行）已開始將解除負利率政策納入“射程”。從1月31日公佈的1月金融政策決定會議的“主要意見”可以看出，日銀對實現工資和物價上升的良性迴圈充滿信心，做出解除負利率決定的時間似乎越來越近。日銀將以可以大體看到春季勞資談判結果的3～4月為目標期限，進行最後階段的斟酌和判斷。

參加金融政策決定會議的日本銀行（央行）總裁植田和男（中央）等（1月23日，日銀總部）

      “包括解除負利率在內，修正政策的條件逐漸成熟”、“（實現物價目標的）確定性進一步穩步提高”。

      與2023年12月的會議相比，從1月會議的主要意見來看，對轉換大規模寬鬆政策持積極態度的發言增加。有的政策委員甚至在發言時提到了具體時間，稱“未來1～2個月左右”、“很有可能做出金融正常化已經達到可行程度的判斷”。

      1月的會議在《經濟·物價形勢展望（展望報告）》中明確提出，工資和物價的良性迴圈得到加強的“預期越來越有把握實現”。通過在展望報告中添加日銀總裁植田和男在記者會上使用的措辭，來表明這是政策委員的共識，並得到了此次的主要意見的支援。

      市場普遍認為，日銀在3～4月解除負利率政策的可能性在增大，在1月31日的日本國內債券市場上，長期利率一度上升到0.750％，達到1周以來的高位（債券價格下跌）。在外匯市場上，日元對美元匯率也一度上升到1美元兌147.0～147.4日元區間。

      第一個緊要關頭是下次3月18日～19日的金融政策決定會議。春季勞資談判的第一次集中回答結果將在會議3天前的15日出爐。如果加薪幅度超過創下約30年新高的2023年，有可能推動解除負利率的判斷。

      不過，包括中小企業在內的加薪結果尚需等待。日銀內部也有人擔憂會與3月期結算企業的期末重疊。

      之後一次的4月25～26日的會議將根據日本全國企業短期經濟觀測調查（短觀）結果及吸收地方形勢的支店長會議的報告內容進行應對。由於要修訂展望報告，中小企業的加薪動向也會在一定程度上變得明朗，因此支撐判斷的因素將比3月更多。

      主要的干擾因素將是日本以外國家央行的動向。如果在美歐央行進入降息局面時，日銀啟動意味著加息的解除負利率，那麼隨著利差縮小，日元有可能急劇升值。

      主要意見中，也有人提出“現在是（調整政策的）千載一遇的機會”、“要將（負利率的）副作用持續到以海外為中心的下次恢復局面也考慮進去進行判斷”等，認為應該根據國外的動向、在政策自由度下降前做出解除負利率的判斷。

      此次的主要意見中沒有否定解除負利率的聲音，普遍認為“只是時間的問題”（日本政府關係人士）。日本的異次元寬鬆政策經過10多年，正逐漸走向出口。