NIKKEI——日本經濟新聞中文版

       美元匯率正在走高。8月，美元作為相對於各種貨幣的綜合價值的有效匯率創出16年來的新高。美國經濟表現強勁，在加息方面也走在日歐的前頭。由於對阿根廷等新興市場國家經濟的擔憂，資金正在流向美元。不過，美元迅速升值不利於美國經濟，還將動搖很多新興市場國家的經濟。美國總統川普正在牽制美國加息，貨幣可能成為繼貿易之後又一個發生矛盾的領域。

       國際清算銀行（BIS）統計的美元名義有效匯率8月一度提高至126.91，超過2016年12月的近期最高點，創出2002年4月以來的最高水準。如果再上升1％左右，將成為有可比數據的1994年以後的最高值。

       日元難升值

       美元升值的背景是美國經濟的強勁。美國經濟擴大已經進入第10年，由於財政刺激的效果，經濟未出現疲軟。美國企業業績也保持強勁。物價上升率已實現美國聯邦儲備委員會（FRB）定為目標的2％，在利率正常化方面領先於日歐。資金容易流向利率高的貨幣，美元比2017年底升值8％左右。

       新興市場國家的隱憂也在産生影響。截至2017年，在全球維持貨幣寬鬆的背景下，投資資金流向了有望實現增長的新興市場國家。但是，阿根廷和土耳其發生經濟風險，資金的流向正在發生變化。資金從亞洲和南美的經濟比較穩定的國家暫時回到已開發國家的趨勢正在擴大。

       日元難以在避險的局面下像過去那樣升值，也在促成美元的相對強勢。

       日本企業正在加強進軍海外，最近數年展開年均10~20萬億日元規模的對外直接投資。此外，在日本維持超低利率的背景下，人壽保險和投資信託等的資金正在流向海外。由於這些長期資金的影響很大，在避險的局面下很難形成由投機資金主導的日元升值。

       截至2000年代初，美國政府一直追求美元升值。但在近年來，在全球活躍的企業增加，認為美元貶值支撐經濟的觀點正在加強。2008年雷曼危機後，美國搶在日歐之前推進積極貨幣寬鬆，推動了經濟復甦。

       川普不滿

       如果美元持續升值，可能在2個方面對世界經濟投下陰影。其一是對拉動世界經濟的美國經濟的負面影響。在全球拓展業務的企業以美元計算的盈利將惡化。另一個是新興市場國家。資本迅速外流將導致通貨膨脹和債務負擔增大，導致經濟變得不穩定。

       川普一直追求美元貶值。7月他批評稱，中國和歐洲「借助低利率誘導貨幣貶值」。另外，他還對多家美國媒體表示，「不喜歡」美聯儲加息。

       9月下旬將舉行日美首腦會談和貿易磋商（FFR）。法國巴黎銀行旗下證券部門的河野龍太郎表示，在貿易磋商中「美國有可能敦促日本改變日元貶值和日本銀行的貨幣寬鬆」。市場上很多觀點認為，「從經濟局勢來看，美元繼續升值的可能性較大，但也必須應對因川普的態度而走向美元貶值的可能性」（外匯經紀人）。

       日本經濟新聞（中文版：日經中文網） 後藤達也