NIKKEI——日本經濟新聞中文版

      但是，美國普林斯頓大學的教授馬庫斯·布倫納梅爾(Markus K.Brunnermeier)表示，如果將負擔都推給銀行“將招致貸款減少和經濟低迷”。這就是認為如持續降低利率、將在某個階段對經濟産生負面影響的“逆轉利率論”。

      實際上，由於負利率政策，“德國的銀行2018年將相當於上年利潤10分之1的23億歐元支付給歐洲中央銀行（ECB）”（德國銀行協會）。世界的銀行股的總市值為6.8萬億美元，因銀行的業績惡化令人擔憂，這一總市值比2018年初減少了2成。

      在處於負利率的社會，人們將一味追求現金，如果受收益惡化困擾的金融機構減少放貸，經濟從長期來看可能陷入停滯。重演日本曾跌入陷阱的“日本化”風險也將擴大。經濟比較堅挺的美國的10年國債收益率為1.5％左右，但考慮到物價漲幅（預期不到2％），實質為負。

      歐洲央行和美國聯邦儲備委員會（FRB）將在近期相繼舉行政策會議。歷史上從未經歷過的負利率的世界的前方將是怎樣一番風景？任何人都難以預料。

      日本經濟新聞（中文版：日經中文網）富田美緒，竹內康雄 布魯塞爾，筱崎健太 倫敦，石川潤 柏林