NIKKEI——日本經濟新聞中文版

      疫情爆發後，兩者的收益率之差迅速擴大，目前出現萎縮。但仍徘徊在0.54～0.59％，處在與2017年上半年持平的高水準。

      中國投資者在截至2017年5月的半年時間內凈買入約3萬億日元的日本中長期債。有分析認為，此次也是著眼于按美元計價的日本國債的相對“高收益率”而買入。此外，還能看到中國的美國國債持有餘額呈現減少態勢，資金正在從美國國債轉向日本國債。

      野村證券的松澤中認為，“中國為了抑制人民幣升值，有可能正在增持日元計價資産”。人民幣匯率與由美元、歐元和日元等構成的“一籃子貨幣”掛鉤。中國經濟較早地從疫情中復蘇，更易面臨貨幣升值壓力，但如果拋售人民幣、購買日元計價的日本國債，將在一定程度上遏制人民幣升值。

      中國對日本中長期債的持有餘額截至2019年底約為9.4萬億日元。佔海外投資者整體的8％。由於目前中國凈買入的加速，進一步擴大餘額和份額的可能性很高。

      在日本的債券市場，日本銀行實施引導長期利率降至0％的貨幣寬鬆政策，目前的利率動向穩定。不過從長遠來看，以中國為代表的海外投資者的國債持有份額呈現增加態勢。由於中美摩擦等國際政治和經濟局勢的影響，利率變動加大的風險也在提高。