NIKKEI——日本經濟新聞中文版

      實際的日元匯率被投機資金的短線交易和國際局勢左右，經常偏離理論值。如果將約121日元定位為目前的理論值，適用過去的理論值和實際匯率的平均偏離率，日元存在貶值至約130日元的空間。

      實際上，經常項目收支和交易條件的惡化蘊含著拋售日元招致進一步的日元拋售的惡性循環這一風險。

      目前，日本的進口企業因籌集美元而開始賣出日元，成為「日元貶值的根本原因」（外資銀行高管）。日元貶值將導致進口額膨脹，經常項目收支或將進一步惡化。如果交易條件惡化，企業的競爭力下降將帶來日元貶值壓力，更加難以通過貿易賺錢。

      日本銀行反覆強調「日元貶值有利於經濟和物價的基本格局並未改變」。但是，受益於日元貶值的主要是一部分出口企業和大量持有海外資産的富裕階層等。大多數個人和中小企業將深受其痛。日元貶值的惡性循環將進一步加劇痛苦。

       日本的經濟政策以安倍晉三政權的「安倍經濟學」為代表，存在以日元貶值為起點改善企業收益、等待對家庭收支産生效果這一傾向。但是，並未帶來真正的工資上漲。

      岸田文雄政權將啟動緊急的物價走高對策，但市場上有聲音表示「在日本銀行大量購買國債的背景下，只顧眼前的財政擴張有可能招致進一步的日元貶值」（摩根大通銀行的市場調查本部長佐佐木融）。

      日本鋼鐵聯盟的會長、日本製鐵社長橋本英二在3月29日的記者會上表示，「容忍日元貶值的政策是否正確？必須認真加以討論。這是首次出現日元貶值效果消極的風險，屬於重大課題」。日本該如何提升産業競爭力和生産效率？經濟政策的理想狀態正受到拷問。

      日本經濟新聞（中文版：日經中文網）大塚節雄