NIKKEI——日本經濟新聞中文版

美元紙幣（資料圖，REUTERS）

       文丨FT中文網專欄作家 沈建光

      近來美國通膨居高不下，以瑞信全球短期利率策略主管Zoltan為代表的市場流行觀點認為高通膨的根本原因是地緣政治衝突下的全球供應鏈失效，低通膨「三大支柱」（廉價中國製造、廉價俄羅斯能源、廉價移民勞動力）正在逐步瓦解。在筆者看來，這一觀點存在三大謬誤，美國高通膨是前期實踐現代貨幣理論（MMT）的結果，全球供應鏈也沒有失效，只是在重構的起點，對通膨的影響遠沒有貨幣超發和美國産業結構性矛盾大。

      美國通膨高企和美聯儲超預期加息

      最近美國通膨又超預期，8月CPI增長8.3%，其中核心CPI同比上升至6.3%。究其原因，還是美國居民需求強勁，尤其是房地産市場火爆。美國房屋租金持續上行。8月住房租金分項同比6.3%，較上月提升0.5個百分點，對核心通膨形成有力支撐。其他服務價格也快速上漲，8月醫療護理服務同比5.6%，交通服務11.4%。這些都不是因為全球供應鏈影響的貨物品價格。此外，勞動力供需錯配下「工資-通膨」螺旋上行風險不減。8月私人非農時薪同比保持在5.2%的高位。

      為應對持續的高通膨壓力，9月美聯儲連續第三次加息75bp，將聯邦基金利率的目標區間從2.25%-2.5%上調到3%-3.25%。今年3月以來，美聯儲連續五次加息、累計加息300BP，創下1981年以來最快加息幅度。

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