NIKKEI——日本經濟新聞中文版

  　對高風險金融商品的投資在世界範圍內正在迅速復甦。2013年，評級較低的債券的發行額已經膨脹至歷史最大規模，以2008年秋季金融危機（雷曼危機）後消失的房地産抵押貸款等為基礎的證券化商品市場再次趨於活躍。此外，由於美國的量化貨幣寬鬆縮減被認為只能逐漸推進，這也對積極投資構成了支撐。

　 據金融調查公司Dealogic統計顯示，今年，被視為投機性評等的BB級債券的發行額在世界範圍內比上一年增加27％，達到約1050億美元。而評等更低、缺乏信用力的CCC債券則增加16％，達到約460億美元，均創出歷史新高。

  金融危機的「主犯」

　 目前，低評等債（BB級以下）的收益率為5～7％左右。與日本長期國債的0.6％左右與美國長期國債的2.8％左右相比，有望獲得更高的利息收入。日本個人投資者的資金也在通過投資信託流向低評等債。

　 證券化商品屬於投機的接納地，被視為金融危機的「主犯」，2009年時市場規模逼近零。2013年則明顯復甦。商業房地産抵押貸款支援證券(CMBS)在世界範圍內的發行額比上年增長9成，達到約1040億美元，創出了2007年以來的最高水準。

　 以銀行貸款為依託、將還款收入證券化然後銷售給投資者的貸款抵押證券（CLO）增長50%，達到約460億美元，創2007年以來新高。不論是發行還是購買，都在以美國金融機構為中心不斷增長。

　 高風險投資主要以已開發國家的貨幣寬鬆為背景，以低成本籌措的資金構成支撐。今後的關注焦點是，已經決定縮減貨幣寬鬆的美國聯邦儲備委員會（FRB）的下一步動作。已被提名為下一任FRB主席的現任副主席葉倫針對貨幣寬鬆走向縮小的「退出政策」表示，「將參考今後的經濟數據」，並未作出承諾。

   縮減過程將是「緩慢的」

　 一直有分析認為，葉倫認為貨幣寬鬆在就業增長等領域具有積極效果。由於有市場觀點認為未來將保持寬鬆的基調，因此很多觀點認為美國長期利率的上升將是緩慢的。

　 不過，如果長期利率逐步上升，即使是投資於評等較高的債券，也將易於確保收益。美國大型資産管理公司貝萊德集團(BlackRock Inc)今年秋季的調查顯示，回答「在今後1年裏將提高所管理資産的現金比率」的受訪者比率高達32％。可見持觀望態度的投資者似乎也已開始增加。
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