NIKKEI——日本經濟新聞中文版

       由於這種消費的復甦，廣泛用於家電和汽車的鋼材熱軋捲的東亞交易價格漲至每噸720美元左右，比2020年春季的最低點上漲了7成。在美國則處於約12年半以來的高點附近。作為電視通用零部件的液晶面板的供應持續短缺，國際價格比2020年初上漲約8成。

       物價上漲的另一個背景因素在於海上運輸等物流網的緊張。雖然貨櫃船減少航次的情況已基本解除，但難以完全應對快速復甦的訂單。上海發往美國的運費為40英呎4000美元左右，漲至2020年初的2.5倍。日本郵船的執行董事丸山徹表示「這種價格水準屬於異常事態」。

       已開發國家共通的低通膨這一長期趨勢不會輕易改變。但今後如果疫苗普及和刺激內需的財政政策持續下去，存在導致暫時性的過度通貨膨脹的隱憂。美國財政部前部長桑默斯批評稱，拜登政權的1.9萬億美元經濟對策規模過大，主張「應警惕通貨膨脹風險」。桑默斯認為「在物價開始上升之際，美聯儲（FRB）未必能順利控制住」。

       美聯儲否定了較早期的貨幣緊縮。主席鮑威爾在2月10日的演講中表示「目前力爭實現超過2％的物價漲幅」。其態度是與致力於支撐經濟的拜登政權保持步調一致，維持旨在改善就業的目前的貨幣寬鬆政策。

       美聯儲也存在苦澀的記憶。2013年，當時的主席伯南克提及縮小資産購買規模，結果利率上漲，引發了股市的暴跌。

       但是，如果通貨膨脹壓力加強，市場有可能預先考慮未來的貨幣緊縮。實際上，在金融市場，受物價走高影響，利率正在上升。美國長期利率2月16日漲至1.30％，達到約1年來的高水準。

       與此同時，美元仍在繼續升值，17日一度漲至1美元兌106.0~106.4日元，創出5個月以來的高點。美元升值有可能導致背負大量美元債務的新興市場國家的償還負擔增加和資金外流。

       如何在支撐處於恢復途中的實體經濟的同時，控制反映出暫時性供求不平衡的物價和利率的上升？貨幣政策正面臨著難題。