NIKKEI——日本經濟新聞中文版

　　美國聯邦儲備委員會（FRB）3月敲定了金融危機以來的零利率政策。計劃至少在2023年底之前維持低利率政策。由於大規模的財政刺激，美國將來物價上升的預期逐漸提高。美國實際利率（長期利率扣除市場預期的物價漲幅）降至-1％附近，處於歷史最低水準，對投資者來説，以美元投資越來越困難。   

　　美元貶值導致資金湧向黃金。黃金零利率、無法獲得利息的缺點也隨之減弱。個人和機構投資者的資金通過交易所交易基金（ETF）流向黃金市場，金價全年上漲24％。

　　原油受到實際需求低迷和ESG（環境、社會、公司治理）投資擴大的影響而下跌，全年下跌21％。人員移動受到限制，飛機等運輸用燃料消費銳減。全球去碳化的氛圍加強，油價復甦遲緩。

　　市場上的充裕資金正在推高資産價格。只看到疫情結束帶來的經濟復甦和貨幣寬鬆策長期化等好的一面存在危險。2021年行情的關鍵在於通過全球技術創新彌補金融市場與實體經濟的偏離、提高潛在增長率、找到化解債務過剩的途經。