NIKKEI——日本經濟新聞中文版

        在美國總統選舉中獲勝的共和黨川普計劃在2017年1月就任後，在100天內堅決實行以鉅額減稅為核心的經濟重建政策。對於宣稱「加快經濟增長，打造最強經濟」的川普來説，刺激經濟的開局將是政權穩定運營的關鍵。雖然市場歡迎基於大型減稅和財政刺激的經濟刺激措施，但財政惡化和通貨膨脹風險難以消除。

川普向支援者揮手（11月9日，紐約，REUTERS-KYODO）

        在選舉戰最後階段的10月下旬，川普表示「在政權交接後100天裏迅速推進經濟改革」，同時提出了具體措施。當時川普因過去侮辱女性的言論曝光而遭到激烈的批評，經濟改革措施並未受到明顯關注。但川普被認為今後將根據這一行動計劃推進政策。

        經濟改革的核心是將聯邦法人稅率從35％下調至15％的企業稅制改革。美國法人稅制在雷根執政的1986年以後，一直未進行根本性改革，制度落後日趨突出。

        現在的歐巴馬民主黨政權也曾討論減稅至28％，但參眾兩院由共和黨掌握，「扭曲國會」導致減稅未能實現。而川普上台後，這種扭曲將消除。共和黨原本就追求「小政府」，但是對於「川普稅制」這樣的鉅額減稅也存在異議。此外，民主黨也必將反對。儘管如此，如果能夠與在財稅政策上掌握巨大決定權的美國國會形成合作，美國時隔約30年的稅制改革並非不可能實現。

        稅制改革的目的不僅是防止蘋果和谷歌等厭惡高稅率的美國大企業為了避稅而將資金轉往海外，同時還要促使已經流向海外的2萬億美元資金回歸美國。為此，海外資金回歸美國時的稅率將不是15％，而是降低至10%。

        美國曾在2005年通過限時立法下調了回流資金的稅率。同年海外保留資金有3千億美元回歸美國，買入美元的需求加強，市場出現美元升值。川普稅制被認為也將成為推動美元升值的因素。

        川普向選民承諾，將把今後10年的經濟增長率提高到平均3.5％，最終提高至目前的2倍，即4％。將通過降低法人稅激活企業投資，還將降低個人所得稅以促進家庭支出。另外，川普還打算增加財政支出，100日計劃中包括10年內投入1萬億美元的二戰後最大規模的基礎設施投資方案。

        但是，據穆迪分析公司估算，如果川普的政策原封不動地實施，到2019年美國經濟將陷入後退的局面。原因在於物價上漲的風險。川普表示「上任第一天就把中國定為匯率操縱國」，並提到要向中國徵收45％的進口關稅。他還主張向墨西哥産品徵收35％的關稅。如果不能通過美元升值完全抵消關稅影響，將造成進口物價上漲，有遭遇猛烈通貨膨脹的風險。

        由於同時推進減稅和財政支出，財政赤字也將迅速擴大。穆迪警告稱，美國的10年期國債收益率到2018年將突破8％，企業和政府的借款負擔將大大加重。

        美國聯邦儲備委員會（FRB）的加息概率提高。原因除了股價上升帶來的安心感之外，還包括通貨膨脹和財政惡化的風險。有觀點擔憂，如果因通貨膨脹風險而加快加息速度，堅挺的美國經濟將會失速。

        通過消除議會的扭曲，川普的政權運營會相對容易一些。不過，金融市場期待的是共和黨領導層能夠讓川普的過激政策 能剎住車。共和黨原本就擅長通過放寬限制和減稅制定增長戰略。如果能將川普的過激言論修正為現實路線，將成為美國經濟復甦的契機。

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