NIKKEI——日本經濟新聞中文版

      日本比中國更符合「匯率操縱國」的定義。美國財政部10月14日（當地時間）公佈的全球匯率政策半年報內容中傳遞出了美國的這種觀點。儘管從過去1年的兌美元匯率變動來看，日元匯率大幅上升，人民幣匯率大幅降低。目前，即使日元持續升值，日本貨幣當局似乎依然難以在外匯市場上干預日元拋售。

       美國財政部判斷「匯率操縱國」有三個標準，分別是（1）該經濟體對美國存在逾200億美元的貿易順差；（2）該經濟體經常項目盈餘超過其GDP的3%；（3）該經濟體一再通過買入外國資産來促使本國貨幣貶值，且買入規模在一年中達到其GDP的2%。

        在美國的主要貿易夥伴中，只要有一條滿足該標準就會被列入「外匯操縱觀察名單」。如果全部滿足的話，可能就會通過與美國的雙邊協議進行制裁。此次，中國和日本均被列入「觀察名單」，但日本觸及的標準為貿易順差和經常項目盈餘兩項，而中國只觸及了貿易順差一項。


       關於外匯干預，中日兩國都不符合標準，不過美國財政部提醒日本：「日本當局為了抑制日元升值曾多次發表講話」。而對中國則評價説，「為了抑制人民幣貶值，在截至8月的1年裏實施了出售逾5700億美元外匯資産的干預」。

       日元匯率目前保持為1美元＝104.5日元以內，與1年前相比，日元升值美元貶值約13％。而人民幣匯率為1美元＝6.75元以內，與1年前相比，人民幣貶值美元升值約6％。不過，日本在政策和發言中流露出了讓日元貶值的意向，而中國上演的則是雖然想在一定程度上加以抑制但仍未能阻止人民幣貶值的戲。SMBC日興證券外匯與外債策略分析師野地慎指出，「必須承認中國在對美匯率政策上技高一籌」。

        另外，兩國間經濟狀況的差別也導致了政策的差別。日本恢復經常項目盈餘，日元容易升值，而中國因經濟形勢減速等，資本持續外流，容易出現人民幣貶值。

       此次將是歐巴馬在位期間最後一次發佈匯率報告。不可否認，報告顯示出來的評價基調也會隨著政權方針而大幅改變。在突破1美元＝100日元的日元升值尚未穩固的當前，實施外匯干預的必要性並不高。不過，在今後對全球經濟的不安過度升高時等，很難輕易選擇外匯干預，應該可以説這種情況暫時不會改變。

     日本經濟新聞（中文版：日經中文網）湯田昌之
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