NIKKEI——日本經濟新聞中文版

     中國國內銀行的不良債權問題正在産生影響。為景氣提供支撐需要外資等投資資金，而人民幣貶值很容易加速資本流失。根據國際金融協會（IIF）的分析，2019年上半年中國的資本流失額為1370億美元。

      如果人民幣貶值不停止，很容易增強中國企業的債務風險。實際上在人民幣明顯呈下跌趨勢的2019年秋季，貨幣管理部門就頻頻向銀行探尋匯率行情和宏觀經濟的動向。

      從中國的角度來看，通過「第一階段協議」，美國部分下調此前一直不斷強化的加徵關稅，將成為轉變以往容許人民幣貶值的匯率政策的契機。

     美國政府對中國的人民幣政策並未完全消除擔憂。在美國財政部的匯率報告中就指出「中國當局擁有豐富的操縱人民幣手段」。不僅僅是中國人民銀行（央行）設定基準值，還列舉了（1）直接干預匯率；（2）在離岸市場上設定人民幣債券利率；（3）由國有銀行進行掉期交易。

    中國可以對央行和國有銀行進行總動員，把匯率當作「武器」，而美國由於中央銀行獨立於行政部門，因此在貨幣摩擦中缺少「幫手」。美國憑藉優勢地位推動貿易戰，而貨幣政策有逆轉這一局面的潛力。

     日本經濟新聞（中文版：日經中文網）河浪武史 華盛頓、張勇祥 上海