NIKKEI——日本經濟新聞中文版

      日元匯率的行情正在徘徊。新型冠狀病毒疫情擴大對世界經濟的影響持續至何時、在多大程度上擴大仍難以預料，日元匯率猶如鐘擺一樣，缺乏方向感。不過，由於主要的供求因素保持均衡，結果出現了在2017年以後維持的1美元兌105～115日元這一范圍的中心上下波動的局面。

      新型冠狀病毒在市場上開始引發擔憂已有1個月。在這期間，日元匯率維持缺乏方向感的波動。是避險帶來日元升值？還是做空日本導致日元貶值？要理解迷失方向的日元匯率，按時間順序進行整理是捷徑。

      在市場上，感染擴大引發擔憂是在1月下旬。當時感染者人數超過2000人，是人們剛開始擔憂對實體經濟影響的時候。最先作出反應的是採用人工智慧（AI）的電腦交易，根據過去的經驗法則，主導了避險性質的買入日元。日元匯率一度升值至1美元兌108.0～108.5日元。

      但進入2月後，疫情擴大至中國的周邊國家，世界的投資資金回歸美元。在日本，由於2019年10～12月的實際國內生産總值（GDP）大幅下滑等原因，對沖基金等轉為賣出日元，到2月下旬，日元跌破112日元大關。

      2月24日後，由於對世界經濟的影響擴大的隱憂，美國股市連日暴跌，受此影響，日元被重新買入，匯率重回110.0~110.9日元。日元匯率維持像鐘擺一樣的波動，但從時間順序來看，實際上僅僅是以110日元為中心的上下約2日元的波動。從結果看，日元匯率只是在105～115日元這一范圍的中心位置徘徊。

      在股票市場，24日以後各國股市出現暴跌。但是，為何日元匯率並未大幅波動呢？原因有2個。其一是養老金基金和保險公司等大型機構投資者並未全面採取行動。現在的狀況是擔憂感染擴大的階段。反映實體經濟所受影響的2月的經濟統計將在3月以後公佈，在那之前，難以改變風險分配。