NIKKEI——日本經濟新聞中文版

      日本自3·11東日本大地震後，由於核電站關停，貿易收支大幅惡化，2019年為1.6萬億日元（約合人民幣1063億元）的逆差。花旗證券的高島修認為「瑞郎升值、日元貶值的壓力較大」。

      另一方面，由於全球性的降息，日元也變得不再那麼受到追捧。雷曼危機前，主要國家的長期利率全都超過4%，唯有日本在1%的水準上，比瑞士還低。為此，籌措低利率的日元、投資高利率貨幣來賺取利潤的「日元套利交易」非常盛行。雷曼危機後出現回購日元的動向，推動日元升值，行情一度超過1美元=100日元的水準。

      近年來，隨著各國央行的金融寬鬆，出現了全球性的降息局面。日元套利交易也不斷降溫，「即使在新冠疫情擴大引發的避險局面下，日元也並未極端走高」（摩根大通銀行的佐佐木融）。Gaitame.Com研究所的神田卓也表示「日元作為避險貨幣的地位正在動搖」。

      神田認為「瑞郎走高趨勢眼下還會持續」。歐洲的政治局勢在應對新冠疫情問題上明顯步調不統一，投資者很容易産生避險傾向。

      但作為安全貨幣的瑞郎也存在價格劇烈波動的風險。瑞士國家銀行（央行）為抑制瑞郎過度升值而正在實施匯市干預，但被川普政府批評為「操縱貨幣貶值」，考慮將其認定為匯率操縱國。2015年1月瑞士國家銀行突然停止匯市干預，瑞郎行情一度出現暴漲，許多日本個人投資者由於外匯保證金（FX）交易而虧損。市場上也出現了許多擔心可能再次發生這種狀況的警惕聲。

      日本經濟新聞（中文版：日經中文網）古賀雄大