NIKKEI——日本經濟新聞中文版

      在新冠疫情擴大的初春，城市封鎖等導致經濟陷入癱瘓狀態。包括日本在內的主要國家股價聯袂暴跌，一度出現超過3成的下跌。世界各國為了阻止危機，實施了總額超過10萬億美元的財政出動。由於貨幣寬鬆政策，資金流入市場，創造了超過跌幅的上漲。

      一方面，得到充裕資金支撐的股價走高也造成股市與實體經濟的偏離。截至約10年前，美國股市總市值和美國內生産總值（GDP）處於相同的水準，但目前差距逐步拉大。2020年由於經濟負增長下的股價走高，總市值擴大至GDP的逾2倍。

      股價除以每股預期收益的PER（市盈率）達到22倍，處於過去20年來的最高水準。尤其是IT股，與利潤相比，股價走高更為明顯。

      如果股價上漲，帳面收益將擴大，這被認為將成為消費的東風。但實際情況是，股價走高的恩惠偏向一方，成果難以惠及普通民眾。

      美國聯邦儲備委員會（FRB）的統計顯示，按財富階層劃分美國國民的話，前1％的國民持有了整體一半以上的股票和投資信託。而後50％的持有額僅為1577億美元，還不及亞馬遜首席執行官（CEO）傑夫·貝佐斯一個人。

      危機帶來創新，也成為企業推進變革的良機。不過，如果無法克服其背後的債務膨脹和對寬鬆資金的依賴，經濟社會的扭曲將變得更為嚴重。

      日本經濟新聞（中文版：日經中文網）編輯委員　藤田和明、後藤達也 紐約