NIKKEI——日本經濟新聞中文版

　　在其他國家，美國和中國大陸的豐富資金流入，而日本的風投機構多使用日本國內的資金。採用國際會計準則的日本風投機構較少，難以和海外比較。對於國內外的機構投資者來説，難以向日本投入資金。日本國內風投機構的高管表示，「風投以外的基金等的資金供給也很缺乏」。

　　第二個原因是日本的IPO過程被認為容易使企業IPO的發行價降低。在日本，券商根據對投資者的需求調查確定新股發行價時，基本上處於事前確定的招股價區間內已經成為慣例。

日本交易所集團（JPX，旗下擁有東京證券交易所）

　　另一方面，在美國等地，如果券商認為需求強勁，設定的發行價高於招股價區間的情況也很多。日本的慣例有可能正在導致IPO的規模縮小。

　　2021年在日本上市的股票的開盤價漲幅（顯示開盤價與發行價相比的漲幅）的單純平均為2倍。大幅高於香港的逾1成、南韓的7成、印度的近2成。較高的開盤價漲幅對於申購中籤的投資者來説是獲得收益的機會，但發行價和市場價格的差距最終對於企業來説可能是消極的。2020年上市的IT企業的高管表示，「本來應該可以籌集更多的資金」。

　　一橋大學研究所的鈴木健嗣教授對比2013～2019年在新興市場上市的企業的發行價和上市後的股價，估算稱企業和原有股東的經濟損失平均為20億日元。

　　日本政府最近全面開始討論如何激活IPO市場等。在3月的增長戰略會議上，提出了通過完善制度等，促進未上市股票投資。日本內閣官房長官加藤勝信表示，「將討論改變發行價的決定方法等應對措施」。

　　各國的交易所都把競爭焦點轉向跨境爭取強有力初創企業來自己這裡上市。日本如果不加快解決有關IPO市場的課題，有可能被競爭對手遠遠甩開。

　　日本經濟新聞（中文版：日經中文網）堤健太郎