NIKKEI——日本經濟新聞中文版

      與過去相比，此次的特點是，在股票市場上，因日元貶值而買入股票的勢頭減弱。儘管日元在1天內貶值了2日元以上，但6月7日的日經平均指數為27943點，僅比前一天上漲28點。

      2月底，日元從1美元兌換114日元以上開始貶值，到6月7日，日元對美元匯率下跌了14％。而日經平均指數的上漲率僅為5％。作為出口行業代表的汽車板塊下跌3％，機械板塊僅上漲4％。

      過去，在日元貶值的局面下，出口行業對股市上漲起到了重要拉動作用。安倍經濟學之前的2012年10月底到2013年5月底，日元從1美元兌換80日元附近貶值到1美元兌換100日元以上，汽車板塊上漲68％，機械板塊也上漲了58％。

      此次，如果不算石油（上漲29％）等部分板塊的話，就沒有起到重要拉動作用的板塊了。與2月底相比，食品板塊下跌7％，零售板塊下跌2％。市場擔憂日元貶值導致的原材料價格上漲無法充分轉嫁，抑制了股價的上漲。

      不少觀點指出，日元貶值對日本企業帶來的益處減少。大和證券對約200家主要企業進行了分析，結果顯示，在日元對美元貶值1日元的情況下，拉高經常利潤的幅度2009年度為0.98％，2012年度也在0.6～0.7％左右，但2021年度下降到了0.43％。大和證券公司首席策略師阿部健兒指出，原因是「日本企業長期以來一直採取降低匯率風險的對策」。一個重要因素是産業結構發生變化，比如製造工廠向海外轉移等。

      烏克蘭危機和新冠疫情導致的供應鏈問題尚未得到解決，即便日元不斷貶值，出口也很難迅速增加。

      日本GCI資産管理公司高級投資組合經理池田隆政指出：「有的內需性企業無法將進口成本轉嫁到價格上，如果日元貶值勢頭加劇，負面效應將越來越明顯」。日元貶值對日本企業是好是壞，或許還很難下定論。