NIKKEI——日本經濟新聞中文版

      海外投資者正在遠離「日本股票」。東京證券交易所10月6日公佈的2022年4～9月各投資部門買賣動向（東京和名古屋兩個市場）顯示，海外投資者對現貨股票超賣1.5281萬億日元。在日元貶值對日本企業而言已不再是一大利多的背景下，投資者因不願看到按美元換算的資産價值減少，正加強拋售日本股票的姿態。

      從4～9月的數據看，日本股票超賣額創下2年來新高。按半年的數據看，從2021年上半年開始，連續3個半年出現超賣，在過去10個半年中第9次出現超賣。9月第4周（26日～30日），海外投資者的現貨和期貨合計超賣額超過2萬億日元，創下有數據可追溯的2012年以來最高紀錄。

      按過去經驗，如果日元大幅貶值，日本出口企業等的業績有望擴大，外國人的買入會增加。在安倍晉三政權的「安倍經濟學」開始的2012年10月～2013年3月，日元貶值近2成，海外投資者大幅超買約6萬億日元。

      但是，日本企業不斷將生産基地向國外轉移，出口數量與過去相比不再增長，已經難以享受到日元貶值的好處。Comgest asset management的Richard Kaye指出「對於從國外採購原材料的（日本）企業而言，日元貶值帶來的成本增加的不利影響也很大」。「日元一貶值，國外企業就買入（日本股票）」的結構已經改變。

日本股市的顯示器

      在難以像過去那樣期待日元貶值推動業績的背景下，海外投資者正在警惕按美元換算日本股票的價值減少。2022年4～9月按美元換算的日經平均股價下跌約2成，半年跌幅創下2010年以來最高紀錄。

      在股票市場上日本企業的地位正逐漸下降。顯示已開發國家整體股票價格變動的MSCI全球指數所採納的日本企業由2020年6月的約320家減至約240家。按美元換算的企業價值被低估的情況增加，還被排除在與指數聯動買入的指數型基金的投資對象之外。

      外國人拋售日本股票，接盤的是日本的個人和業務法人。個人連續3個半年超買，4～9月超買額達到1.4517萬億日元，創下有數據可追溯的1983年以來最高半年紀錄。在股價調整局面下，個人投資者趁股市下跌實施買進的操作活躍。

      業務法人的超買額也達到2.9815萬億日元，創下半年最高。據QUICK統計，4～9月宣佈回購股票的企業數量為513家，比上年同期增加了大約90家（2成）。日本大和綜研的中村昌宏指出「如果零售及運輸等在新冠疫情下形勢嚴峻的企業的業績不斷恢復，可以預想到回購股票的動向將進一步擴大」。