NIKKEI——日本經濟新聞中文版

      10月紐約外匯市場日元暫時創下了每美元149日元的區間低點，是1990年以來的最低點，日元跌破150日元已在視野之內。至此，日本財務省和日本銀行（央行）所説「果斷行動」開始被特別的關注。 因為這種意識，買入並持有日元以期待日本政府和央行介入干預的「假多頭」也會增加，但貨幣介入干預不是可以多次進行的技術。這反過來又使「假多頭」有可能厭倦了等待，而遠離風險。

      10月13日的牛業市場。 在美國9月消費者物價指數(CPI)加速了日元的疲軟和美元的走強之後，日元突然回升，略高於1日元。 最初的市場認知是「是投機者裝著介入干預日元，買入日元」，但次日公佈的日本銀行17日的經常帳戶餘額預測中，由於「財政和其他因素」導致的資金短缺與市場預期相差約1萬億日元。

  對「暗仲介入」的期望值增高

       日本當局會不會採取了「暗中干預」的措施？ 日本央行對經常帳戶餘額的預測與市場預期之間的偏差有可能是暗示實施了介入干預。 據進一步報道，日本財務省一名高級官員對是否會進行了干預表示：「有時會説，有時也不會説」，促使市場上一些人買入日元，期待「暗中干預」。

（資料圖）

      然而，從那時起日元價值的下跌就沒有停止過。10月14日跌至148日元區間的後半部分。

      賣出高利率的美元，購買和持有低利率的日元是很棘手的，光是持有就會産生利息成本。在截至日本時間10月18日中午的時間點，1美元每天需要約0.015日元至0.02日元的負擔。長期持有的是不可能的，已經接近即使虧損也要賣出日元的水準。這可能反而會加速日元的貶值。

       同時，日元的賣家通過電腦反覆進行小規模的買入和賣出，防止出現倉位偏差。 與購買日元相反，美元可以有相當於利息收入的利潤。所以目前購買日元很嚴峻。

   介入干預的標準提高

       一位堅持賣出日元策略的新加坡對沖基金經理指出：「日本財務省和日本央行主張作為介入干預主要原因的「過度波動」的標準已經提高」。 主要原因是目睹了英鎊的「暴跌」。

       9月26日，英鎊兌美元在很短的時間內下跌了4%以上。 這是一個接近日本財務省和日本央行9月22日干預買入日元和賣出美元後的美元下跌幅度的水準。 反過來，如果按照目前的日元匯率計算，4%大約是6日元。 6日元可以算是「過度波動」，但要以1日元或2日元的價格變動就進行介入干預，很難説服其他國家。

        1990年日元的低點是在每美元160日元區間的前半。這是1985年廣場協議後美元從創紀錄的低點恢復的高點，被市場密切關注，認為這是決定美元長期趨勢的一個重要節點。換句話説，只要各方投資者意識到160日元這個節點，日元走弱的趨勢也許很難改變。

   日經QUICK新聞編輯委員 今晶 新加坡