NIKKEI——日本經濟新聞中文版

      在10月20日的外匯市場，日元匯率一度貶值至1美元兌150日元區間，創出約32年來的最低水準。背後存在長期持續的美國長期利率上升（債券價格下降）。在19日的美國債券市場，10年期國債收益率一度自2008年7月的約14年來首次漲至4.10~4.19％區間。在高通貨膨脹持續發酵的背景下，美國聯邦儲備委員會（FRB）被迫維持大幅加息，對於將基準利率的終點提高至5%以上的警惕感正在加強。

      19日，美國2年期國債收益率一度漲至4.50~4.59％區間，創出約15年來最高水準。而在20日的盤前盤後交易中，2年期國債和20年期國債的收益率均進一步上升。由於日美利率差的擴大，在外匯市場，推動了賣出日元、買入美元，成為日元突破150關口的驅動力。 

      雖然日本政府和日本銀行（央行）再次啟動買入日元干預這一警惕感突出，但多數觀點認為日元將繼續貶值。瑞穗證券的山本雅文指出「在美國的通貨膨脹加劇和堅挺的就業環境之下，日元貶值的趨勢將持續」。

      美國利率上升的原因是市場相關人士對加息預期的升溫。以9月美國消費者物價指數（CPI）高於市場預期為契機，加息的終點被提高。

      利用聯邦基金（FF）利率期貨計算市場參與者的基準利率預期的「美聯儲觀察(FedWatch)」顯示，截至美國時間20日淩晨，12月的基準利率達到4.50～4.75％的概率超過7成。目前的FF利率為3.00～3.25％。預測11月和12月的美國聯邦公開市場委員會（FOMC）會議分別啟動0.75％的加息。截至此前的9月底，12月加息0.75％的預期還幾乎為零。

      FOMC成員給出的截至9月的2023年底基準利率（預期的中間值）為4.625％。從市場預期來看，這裡利率水準將在2022年底迅速達到。認為到2023年3月基準利率超過5％這一預期已達到5成左右，「加息至5％以上」的預期正逐步升溫。

美聯儲（資料，REUTERS）

      美聯儲高官也開始發出暗示加息預期加強的言論。克利夫蘭聯邦儲備銀行的總裁梅斯特（Loretta Mester）11日在承認存在經濟衰退風險的同時，強調了「或許有必要將貨幣政策變為更加抑制經濟」這一緊縮方針。018日，明尼亞波里(Minneapolis) 聯邦儲備銀行的總裁尼爾·卡什卡里(Neel Kashkari)也指出，在通貨膨脹並未緩解之際，「沒有理由主張讓基準利率停留在4.50％和4.75％這一水準」。

      2021年以後，美聯儲對加息的態度日趨積極。即使是目前，由於通貨膨脹和就業指標，對加息「天花板」提高的警惕依然突出，已形成探索美國長期利率進一步上升空間的局面。