NIKKEI——日本經濟新聞中文版

　　20～30多歲群體的特點是，成年後的大部分時間處於2013年以後的股價走高局面，對股票投資持積極態度。由於對未來社會保障的不安加強，這一群體正在充分利用日本的小額投資免稅制度（NISA）等積累資産。

　　通過樂天證券、SBI證券和Monex證券等5家大型網路證券企業的NISA帳戶累積的金額在2022年11月達到1968億日元，相比2020年1月增至5.6倍。按人數計算達到3.4倍。投資對象除了全球股市和美國股市的指數聯動型投資信託之外，還包括日本的高分紅股。QUICK的數據顯示，截至2022年11月底的NISA帳戶的託管資産前列包括日本煙草産業（JT）、武田藥品工業和三菱日聯金融集團等。

日本年輕群體的股票投資增加

　　日本的高齡群體今後將因繼承等原因而出售股票。如果已開始積累資産的年輕一代成為接盤者，將形成個人的風險資金推動日本企業增長、個人作為股東分享企業增長紅利的良性循環。

　　股東的代際更替全面取得進展的前提是，日本企業的吸引力需要提高。在作為企業價值源泉的「盈利能力」方面，日本企業遜色於歐美企業的局面仍未改變。觀察顯示資本效率的凈資産收益率（ROE），日本主要企業平均為近10％，低於美國（20％）和歐洲（近15％）。

　　此外，日本的證券企業轉換商業模式也不可或缺。推動客戶頻繁交易的營業模式一直讓個人投資者遠離。野村證券2022年4月在全部網點啟動了根據客戶託管資産餘額收取手續費的「Level Fee」模式。不再是每次交易投資商品都收取手續費，而是手續費跟市值的評估掛鉤。如果客戶的託管資産增加，證券企業的收入也將隨之增長，兩者的利害關係容易保持一致。

　　在較早構建推動個人資産積累機制的美國，股票和投信等佔個人金融資産的約一半，一直拉動美國股市的長期上漲。日本需要營造個人的長期投資獲得回報的環境。