NIKKEI——日本經濟新聞中文版

      在外匯市場上，顯示日元將進一步貶值的走勢圖上的信號已經被點亮。在不存在股票那樣的估值(投資尺度)的外匯市場，很多市場參與者以走勢圖發出的信號為參考進行買賣。這是在2022年和2023年的歷史性日元貶值局面下也曾出現的“拋售日元的信號”，因此受到市場的關注。

      在1月19日的外匯市場，日元匯率一度跌至1美元兌148.5~148.9日元區間，創出約2個月以來的最低水準。與2023年底相比，日元兌美元匯率貶值7日元以上，兌美元的貶值率達到5%，在主要貨幣之中顯得突出。在日本銀行（央行）解除負利率的預期和美國降息的預期分別減弱的背景下，押注日美利差擴大的日元拋售和美元買入正在擴大。

      超出多數預期的始於年初的日元貶值將在何種程度上持續？市場相關人士作為參考的是分析走勢圖的動向、預測行情前景的技術分析。在不存在股票等那樣的價值的外匯市場，很容易因供求和市場參與者心理而波動，因此技術分析被廣泛使用。不僅是進行外匯保證金(FX)交易的個人投資者，還是在金融機構從事外匯業務的專業人士，技術分析都成為交易的“依據”。

      最受青睞的技術分析之一是“一目均衡表”。這是昭和初期在日本被發明的方法，在海外也以“Ichimoku Cloud”的名稱廣為人知。(下圖為日K線)

      一目均衡表的特點是，除了顯示實際價格變動的“蠟燭線”之外，還通過以顯示中短期趨勢的5條輔助線描繪的走勢圖形狀來解讀整個行情的走勢。目前出現（1）反轉線向上穿過基準線，（2）滯後線向上穿過蠟燭線，（3）蠟燭線向上穿過雲層。被視為日元貶值信號的3個條件全部出現，被稱為“三役好轉”的狀態也于17日形成。

      大和證券的高級外匯策略師石月幸雄表示：“三個不同的信號都被認為顯示行情的轉變，三個同時出現是行情明顯的‘日元貶值信號’”。實際上，全年日元大幅貶值的2023年也曾在4月下旬～7月中旬、8月中旬～11月上旬出現“三役好轉”。日元貶值趨勢也得到實際印證。

      一目均衡表可以定量地使行情趨勢的時間變化實現可視化。日本Terasu Securities Advisor的FX Evangelist遠藤壽保表示：“對行情走勢過熱敏感的日本人偏愛逆向操作。一目均衡表有時向日本人説明瞭跟上行情趨勢的重要性”。他表示雖然有時也會被暗示的信號背叛，但據説作為深受信賴的指標，20多年來每天都在關注。

      不過，從年初開始日元就以急劇的速度貶值，因此市場對於行情逆轉的警惕感也在加強。日本財務相鈴木俊一在19日的內閣會議後的記者會上表示，“反映經濟的基本面、穩定推移很重要”，對日元貶值的加劇進行了牽制。大和證券的石月指出：“雖然走勢圖上顯示出明顯的日元貶值信號，但今後日元貶值的步伐或將放緩”。

      1月22日～23日，日本銀行（央行）將召開貨幣政策會議。雖然認為此次會議上改變政策的預期較少，但市場對導致日元升值的負利率解除的警惕感根深蒂固。如果行情迎來新因素，日元匯率將出現與走勢圖所指示的信號無關的波動。市場參與者似乎還需要謹慎關注新因素。

      日本經濟新聞（中文版：日經中文網）犬嶋瑛