NIKKEI——日本經濟新聞中文版

     在日本，消費稅增稅後可能帶來的經濟減速的擔憂曾對日本股票市場構成下行影響，不過這種擔憂正逐漸減輕，市場對企業的業績的信心也在提升。近來顯示消費動向的「老爸地位指數」這一指標也出乎預料的改善。6月15日日本等國將迎來父親節，日本經濟新聞（中文版：日經中文網）特意以這一指標為切入點考察了日本股市的走向。

圖表A

     「從‘老爸地位指數’來看，正發生著積極的變化」，曾任大型證券公司國際市場分析部部長、現為獨立國際公認金融分析師（CFA）的馬淵治好如此表示。
　 
     何謂「老爸地位指數」

     「老爸地位指數」是馬淵首先提出的一個經濟指標。計算時依據的是日本全國百貨店協會發佈的「男裝等銷售總額同比增長率」和「女裝等銷售總額同比增長率」，用前者減去後者得出的便是「老爸地位指數」。在日本，經濟出現不景氣時，爸爸們用於購買服裝的費用會最先被「砍掉」，而媽媽們卻會一如既往的購入衣物，此時「老爸地位指數」會出現下降。

     以此類推，當景氣狀況恢復時，媽媽們可能會説，「老公，你也可以去買點兒衣服啊」，在這樣的情況下「老爸地位指數」又會提高。觀察「圖表A」可以發現，這一指數與股價的聯動性很強。
　 

圖表B

     馬淵曾預測日本消費稅增稅後，出於對經濟前景的擔憂該指數將會下降，不過出乎預料的是4月的「老爸地位指數」卻出現了大幅上升。這是因為在消費稅增稅前的3月，男裝的銷售額同比上年增長17%，而4月同比減少8%，回落並沒有預想的嚴重。

     這其中的原因很難想像是因為日本的媽媽們在購置服裝方面對丈夫放鬆了要求。馬淵氏分析認為「可能是由於雇用情況的改善使媽媽們對丈夫收入産生了一定的信心」。

     收入提高了老爸地位？

     日生基礎研究所的井出真吾主任研究員表示，實際上「對於消費稅增稅後的雇用和消費狀況的擔憂已經變得很少」。以「圖表B」所示規定外勞動時間（加班費）與失業率的變化為例，日本的失業率在雷曼危機後一直呈回升趨勢，但2013年初，規定外勞動時間同比出現負增長。也就是説，在企業增加雇用的前提下，工作量本身沒有增加。

     如果這種狀況持續，雇用也有再度陷入低迷的風險，但是去年秋季以後規定外勞動時間又出現上升，消費稅增稅後的4月也增加了6.4%。這種情況表明雖然企業增加了雇用，但同時工作量也有所增多，規定外勞動時間也因此持續增加。在此狀況下勞動者的收入也較容易得到提高。

      
     在企業增加雇用的同時，勞動力結構也在發生變化。雖無圖表顯示，但在雷曼危機後企業增加雇用的主要是打工等臨時性勞動者。而正式員工等長期雇用勞動者卻長期呈同比下降或持平的狀況。不過近期，正式員工等的雇用狀況也出現了改善，消費稅增稅後的4月也出現了同比0.6%的增加。


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