NIKKEI——日本經濟新聞中文版

       首付可以説是為了控制金融機構和借款方的風險而設置的安全裝置。如果連首付都可以通過貸款獲得的話將十分危險，不過在中國可以輕鬆貸款獲得首付資金。

       提供資金的則是房地産仲介、房地産開發公司以及P2P從業者。整體的規模尚不明確，不過據稱高達1萬億元。融資的利率超過10%，不過據當地媒體報道，利用者佔到整體的3成。

       換一個觀點來看，「首付貸」相當於進一步提高金融槓桿的房地産投機。去年中國股市泡沫的背後也存在槓桿。當局監管下的信用交易的槓桿達到2倍並不高，問題是名為「場外配資」的監管外的槓桿。融資公司等利用線上融資的機制，可能將手頭資金膨脹至5到10倍，融資餘額在峰值時期高達2萬億元。

利用首付貸的槓桿投資還被稱為「樓市場外配資」。這似乎是房地産找到了「曾經走過的路」。

  曾經走過的路

       而當局也察覺到泡沫的危險，雖然有些晚但是已開始加以應對。中國人民銀行副行長潘功勝表示「沒有金融資質的機構，不能跨界從事金融服務」。深圳市和上海市已開始調查利用上述槓桿投資的機制來購買住宅的情況。從事首付貸的「鏈家地産」和「我愛我家」被迫停止融資業務。

        但是，不少觀點認為難以根本性解決問題。中國人民銀行行長周小川對首付貸抱有強烈警惕感，另一方面周小川表示「個人住房貸款在銀行總貸款的比重偏低，佔比重才百分之十幾，銀行系統認為個人住房抵押貸款是比較安全的，會有發展的機會」，顯示出個人住房貸款仍有增長餘地。國泰君安國際（深圳）的分析師劉斐凡指出，政府不得不繼續實施寬鬆的貨幣政策，房地産泡沫不會輕易破裂。

       在市場上，有觀點認為「中國的股市行情萎靡不振是因為資金流向了房地産市場」（上海的證券公司）。在未能培育出長期投資者的中國，來勢兇猛的是是個人的投機資金。關鍵是價格是否上漲。如果價格上漲，非法資金也會湧入，導致泡沫化，然後當局介入，泡沫破裂，如此迴圈。未來也將是同樣的光景。

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