NIKKEI——日本經濟新聞中文版

　 母公司之間宣佈進行業務整合的寶鋼股份和武鋼股份10月10日時隔約3個半月在上海股票市場復牌。兩家企業的股價在復牌之後迎來暴漲。這反映出市場對歷史性的行業重組存在很高的期待。

   寶鋼和武鋼合併，市場給予積極評價

　   在截至11日的2個交易日裏，寶鋼股份股價上漲18％，而武鋼股份股價上漲21％。12日以後，由於獲利拋售盤的拋壓，股價上漲雖顯乏力，但仍高於停牌之前（6月24日）的水準。投資者關注的高漲不難想像。作為兩家企業的母公司，寶鋼集團和武漢鋼鐵集團合併後誕生的新公司「寶武鋼鐵集團」在粗鋼産能方面僅次於歐洲的安賽樂米塔爾，成為世界第2大鋼鐵企業。

　   兩個集團都是中國國務院下屬的國有資産監督管理委員會（簡稱國資委）擁有全部股權的國有企業。9月下旬宣佈的此次「聯姻」無論是從國有企業改革的層面，還是在化解産能過剩的供給側改革這一點上，都將成為中國經濟改革的範例。

　   上市子公司之間聯名於10月1日發佈的詳細合併計劃表示，寶鋼股份吸收武鋼股份，將其納入旗下。雖然仍存在淘汰設備和裁員能否迅速推進這個問題，但如果能減少行業內的企業數量，不賺錢的增産競爭和廉價出售將得到緩解。隨著行情的復甦，行業整體的盈利性將提高。

  　 在中國的財經媒體之間，有觀點認為在換股條件參考目前股價來決定這一點上，這是透明性比較高的計劃（12日《中國證券報》電子版）。此外，盡可能尊重市場形成的價格這一姿態，似乎也得到投資者的積極解讀。

　   越來越多觀點期待以2家大型央企的重組為契機，認為今後10年鋼鐵企業的合併將更多（中國證券報）。其中很多觀點認為，大型企業吸收合併中小企業的趨勢將加強（東洋證券上海代表處代表黃永錫代表）。例如以新疆維吾爾自治區為基地的新疆八一鋼鐵的股價在2個多月裏比8月3日的近期最低點上漲了近4成。其背景是市場認為，像該公司這樣業績較差的地方中堅企業容易成為收購的對象。而在大型企業中，探索首鋼集團與河鋼集團、鞍鋼集團與本鋼集團等合併的趨勢在市場上不斷擴大。

  著眼於六中全會，預期改革有進展

　 當然，對於是否只要行業內不斷進行合併即可解決産能過剩問題和世界鋼鐵業寒流，凱基證券董事兼研究部門負責人鄺民彬(Ben Kwong)則表示「實際上非常困難」。完成重組的央企的業績未必會迅速改善，例如2015年6月合併後誕生的中國中車，1～6月的凈利潤僅比上一年同期增長2％。

　 效果可能需要以長遠眼光來看待。鄺民彬表示國有企業的合併必須著眼於僵屍企業的淘汰，長期不斷推進。國家主席習近平日前在北京市召開的國有企業相關會議上表示堅定不移把國有企業做強做優做大，顯示出推進改革的方針。

　 10月24～27日將舉行中國共産黨中央委員會第六次全體會議（六中全會）。雖然黨內紀律的完善是焦點，但也有觀點認為，經濟問題也將得到討論。東洋證券的黃永錫表示：如果能拿出規則，使排除成為國有企業改革阻礙的既得利益集團等成為可能，改革將進一步取得進展。

　 據稱，在重要會議之前，由於對政策的期待，以國有企業股票為中心，中國股市容易出現上漲。恰巧14日中國國有化工巨頭中國中化集團和中國化工集團的合併預期浮出水面，兩家企業的上市子公司股價一度出現暴漲。鋼鐵企業股價的暴漲很有可能成為這種趨勢的號角。

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