NIKKEI——日本經濟新聞中文版

      2017年初以後暫時恢復平靜的人民幣再度開始變得不穩定。儘管是在兩會期間，但香港市場上出現了大量拋售人民幣，然後價格又迅速回漲的一幕。以美國加息為契機，人民幣衝擊或許會再度來襲。市場的緊張感正逐漸加劇。

      在3月9日的香港市場上，人民幣匯率對美元出現大幅波動。之前保持在1美元兌6.91元左右的人民幣一度跌至1美元兌6.93元出頭。作為節點的7元在市場人士的腦海裏掠過，不過在下午的交易中又迅速漲回6.91元。

      在3月5日開始的兩會期間，上海股市的股票、利率和外匯市場始終保持價格基本無變動的“平靜”狀態。因傳言“中國政府禁止做空基金和股票”等，中國當局被認為切實對市場進行了干預。

      日本某銀行表示“秋季將迎來決定共産黨領導層人事變動的黨代會，不可能允許會成為政權負面因素的事態發生”。而讓已出現倦態的市場産生動搖的正是與海外的接點比較大的人民幣匯率。

      關於背景的解讀，有觀點認為“14～15日美國聯邦公開市場委員會（FOMC）決定實施加息的話，中美的利差將縮小，人民幣拋售壓力增強”（中國的大型銀行）。可以認為香港市場上的匯率波動緣于預計美國加息而拋售人民幣的動作和對抗當局的舉措。

      投機者在2017年早早就嘗到苦頭。在中國個人每年只有5萬美元的購匯額度，但是該框架在年初被改革。部分基金瞄準這一時機開始拋售人民幣。不過當局通過收緊人民幣的流動性來提高資金籌措利率，成功擊退了投機者。

      投機者仍在等待拋售人民幣的時機。當局多次強化海外匯款和換匯等限制，人民幣匯率和資本外流情況表面上看趨於平穩。但是鑽法律的空子將資金送往國外的行動依然活躍，中國經濟也在緩慢減速。一旦有導火索，中國的資本市場很可能再次陷入不穩定局面。

      2016年初人民幣暴跌的情形依然記憶猶新。其導火索就是2015年底美國實施加息。市場可能認為美國聯邦公開市場委員會會議之後將不再有導致人民幣貶值的因素，不過仍有可能在年內追加加息。現在就斷言人民幣匯率將下跌還為時尚早。

      日本經濟新聞（中文版：日經中文網）張勇祥 上海 報道