NIKKEI——日本經濟新聞中文版

　 流入中國的投資“熱錢”再次出現增加。顯示資金流入的外匯佔款餘額增速在10月處於約3年來的最高水準。為了在利率相對較高的中國獲得利息收入，偽裝成貿易收支的“違規資金”似乎正在流入中國。中國政府認為這將導致房地産行情過熱以及人民幣過度升值，因此繼今年夏季之後，啟動了監管強化舉措。

　 作為衡量資金進出的指標，中國人民銀行（央行）的外匯佔款餘額在10月比上月增加4495億元。增加幅度創2011年1月以來的最高水準。最近3個月的增幅讓人聯想到違規資金流入引發關注的去年底至今年春季的情況。

　 中國禁止以股票、債券和房地産等買賣為目的、沒有實際需求支撐的資金流入國內。不過，隨著經濟規模不斷擴大，投資“熱錢”開始通過香港等各種渠道進出中國。

　 例如，利用偽造海關文件等方式通過銀行審查，然後由中國方面接受國外沒有實際交易的出口貨款，再將資金用於證券和房地産投資等手法。有分析認為，熟悉中國海關制度的香港企業和亞洲華僑等正在涉足這種交易。

　其背景是國內外利率差的擴大。由於貨幣寬鬆政策長期實施，發達國家資金氾濫的情況正在加劇。另一方面，中國的銀行相關人士稱:“人民銀行正在收緊資金供給”，10年期國債收益率在11月下旬一度達到4.71％，提高至約9年來的最高水準。在這種情況下，如果能在國外籌措到低利率資金，將很容易賺取利息收益。

　 為了應對投機資金的流入，中國國家外匯管理局于12月7日發出通知表示將對偽裝為貿易的違規資金流入展開嚴格查處。具體而言，將加強對偽裝為貿易貨款收支的資金流動進行監管的體制。

　 尤其是針對交易金額巨大但體積較小且易於運輸的商品的出口，已要求銀行對是否伴隨實際貿易行為加強審查。還將按一定比例進行抽查，如果必要還將進行實地調查。

　 在中國，今年春季之前出現了出口額激增。中國大陸對香港出口額與香港來自中國大陸的進口額之差出現擴大。當時有觀點懷疑，“為了讓資金進入中國，可能虛增了出口額”，6月外匯管理局加強了監管。

　 在最近的11月，中國出口額比上一年同月增長12.7％，時隔7個月創2位數增長。另一方面，英國匯豐銀行（HSBC）發佈的11月製造業採購經理人指數（PMI）卻顯示，出口訂單出現惡化。而在11月4日閉幕的廣交會上，出口簽約額比上次展會減少10.9％，在這樣的背景下，出口的增長顯得突兀。

　 資金迅速流入中國可能帶來人民幣升值和房地産行情暴漲等副作用。人民幣對美元匯率連日來屢創新高，有可能突破作為心理關口的1美元兌6元大關。由於資金氾濫等産生的影響，上海和北京的住宅價格在1年裏上漲了20%以上。

資金進出監管存在極限，市場開放壓力加大

　 中國貿易總額將擴大至匹敵美國的規模，在這種背景下，像以前那樣對資金進出進行嚴格監管正越來越困難。在尋找逃避監管漏洞的投資資金與進行監管的中國當局之間，貓捉老鼠的遊戲仍將繼續。

　國家外匯管理局于6月開始監控偽裝為貿易結算的投資資金。當時針對貿易公司和銀行出臺的檢查機制強化等舉措的效果日趨減弱，因此不得不再次採取措施。

　 美銀美林集團表示，“被虛假出口利用的是黃金和半導體等交易額巨大但運輸費低廉、且易於進行價格操作的商品”。利用中國本土和香港之間的利率與匯率差，正在進行套利交易。

　 中國共産黨在11月閉幕的十八屆三中全會上決定提高跨境資本和金融交易可兌換程度。不過，並未提出時間表，中國政府對要求開放市場的壓力感到頭痛。

（土居倫之 上海報道）
版權聲明：日本經濟新聞社版權所有，未經授權不得轉載或部分複製，違者必究。