他，堅決賣空中國
2012/05/02
在美國有“賣空大師”之名的對衝基金公司尼克斯聯合基金公司的創始人吉姆·查諾斯從2010年初就開始賣空中國股票。查諾斯曾憑藉賣空破産的安然股票而一舉成名。此次查諾斯目標是是世界第2大經濟體的中國。 日前查諾斯在接受採訪時説，“股市上有觀點堅信中國政府有能力解決問題，但我根本不相信。在現代經濟體系下，沒有任何一個國家的經濟構造像中國那樣畸形。”
記者：對中國經濟減速的擔憂越來越強列。
吉姆·查諾斯：2010年初剛開始賣空中國股時，許多人都認為我瘋了。但毫無疑問現在的中國經濟增長正在進入一個調整期。股市上有觀點堅信中國政府有能力解決問題，但我根本不相信。在現代經濟體系下，沒有任何一個國家的經濟構造像中國那樣畸形。雖然根據定義會多少有異，但中國經濟中投資（固定資産）佔的比例高達5～7成，這是一個非常驚人的數字。就連泡沫經濟破裂前的1989年的日本，這一比例也只有3成左右。中國經濟過度依賴投資的情況非常明顯。
中國的貿易順差在持續縮小。如果投資持續減速，還有什麼能推動中國經濟的增長？也有觀點將希望寄託于個人消費，但個人消費還沒有強大到可以支撐起整個經濟的程度。到底該如何擺脫對投資的依賴？只能説前途叵測。
記者：很多人擔心中國會出現通貨膨脹。
吉姆·查諾斯： 雖然官方統計的通脹率在4%～5%左右，但不能完全相信。實際上，我認為通脹率已經達到2倍的8%～10%。如果把沒有公佈的物價上漲所造成的通脹部分考慮進去，比如中國政府所説的9%增長，實際上也只有4%～5%。所以説即使中國經濟增長是5%～6%，也會理解為經濟硬著陸的理由。這就是為什麼很多相關人士明白通脹要比官方數據嚴重得多的證據。
記者：哪些因素會導致中國經濟硬著陸？
吉姆·查諾斯：以去年夏季為起點，房地産市場開始收縮。先是公寓價格下跌，緊接著水泥和鋼材價格下降。現在的問題是房價到底要跌多少、跌多長時間。投機資金的流出不會馬上結束，房價還遠遠沒有跌到底。
人民幣匯率走向也不容忽視。在過去幾年裏，全球在不停地説“人民幣受到低估”。但隨著中國的貿易順差不斷縮小，我認為人民幣不會再繼續升值。相反，今後還要對人民幣貶值做好準備。如果人民幣貶值變為現實，就會導致已經進入中國的資本開始外流。這也是有可能發生在中國的風險之一。 版權聲明：日本經濟新聞社版權所有，未經授權不得轉載或部分複製，違者必究。
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| 吉姆·查諾斯 |
記者：對中國經濟減速的擔憂越來越強列。
吉姆·查諾斯：2010年初剛開始賣空中國股時，許多人都認為我瘋了。但毫無疑問現在的中國經濟增長正在進入一個調整期。股市上有觀點堅信中國政府有能力解決問題，但我根本不相信。在現代經濟體系下，沒有任何一個國家的經濟構造像中國那樣畸形。雖然根據定義會多少有異，但中國經濟中投資（固定資産）佔的比例高達5～7成，這是一個非常驚人的數字。就連泡沫經濟破裂前的1989年的日本，這一比例也只有3成左右。中國經濟過度依賴投資的情況非常明顯。
中國的貿易順差在持續縮小。如果投資持續減速，還有什麼能推動中國經濟的增長？也有觀點將希望寄託于個人消費，但個人消費還沒有強大到可以支撐起整個經濟的程度。到底該如何擺脫對投資的依賴？只能説前途叵測。
記者：很多人擔心中國會出現通貨膨脹。
吉姆·查諾斯： 雖然官方統計的通脹率在4%～5%左右，但不能完全相信。實際上，我認為通脹率已經達到2倍的8%～10%。如果把沒有公佈的物價上漲所造成的通脹部分考慮進去，比如中國政府所説的9%增長，實際上也只有4%～5%。所以説即使中國經濟增長是5%～6%，也會理解為經濟硬著陸的理由。這就是為什麼很多相關人士明白通脹要比官方數據嚴重得多的證據。
記者：哪些因素會導致中國經濟硬著陸？
吉姆·查諾斯：以去年夏季為起點，房地産市場開始收縮。先是公寓價格下跌，緊接著水泥和鋼材價格下降。現在的問題是房價到底要跌多少、跌多長時間。投機資金的流出不會馬上結束，房價還遠遠沒有跌到底。
人民幣匯率走向也不容忽視。在過去幾年裏，全球在不停地説“人民幣受到低估”。但隨著中國的貿易順差不斷縮小，我認為人民幣不會再繼續升值。相反，今後還要對人民幣貶值做好準備。如果人民幣貶值變為現實，就會導致已經進入中國的資本開始外流。這也是有可能發生在中國的風險之一。 版權聲明：日本經濟新聞社版權所有，未經授權不得轉載或部分複製，違者必究。
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