NIKKEI——日本經濟新聞中文版

       全球背負過剩債務的企業正在增加。無法以利潤支付貸款利息的上市企業2020年度達到約4360家，比新冠疫情擴大前的2018年度增加27％，創出歷史新高。受疫情影響，資金週轉惡化的航空和餐飲娛樂等行業的債務過剩情況較為突出。如果利率在收入並未恢復的情況下上升，債務過剩企業有可能進一步增加，有必要通過重組等措施推動企業重建。

       日本經濟新聞（中文版：日經中文網）根據QUICK FactSet的數據統計了約18600家全球上市企業（不含金融等）的情況，把連續2年無法以EBIT（息稅前利潤）和金融收益支付貸款利息的企業視為「債務過剩」。成立10年以下的企業除外，原因是存在投資先行導致融資膨脹的傾向。

       2020年度債務過剩企業達到4360家，佔整體的23％，比例也創出金融危機後的新高。從全球整體來看，有息負債的增加踩下煞車，與表現低迷的企業形成兩極分化。

       按行業觀察債務過剩企業，疫情打擊巨大的航空和餐飲娛樂領域顯著增加。從3月底的有息負債來看，航空比疫情前的2019年12月底增加30％，餐飲娛樂增加23％，零售服務增加19％。營業收入的復甦遲緩，企業正通過貸款來籌集營運資金和固定費用。

       從航空來看，在59家企業中，南韓韓亞航空等24家出現債務過剩，佔到4成。與疫情前的11家相比翻了一番。餐飲娛樂（總計492家）為177家，增加65％。

全球航空企業的業務規模因疫情而縮小（2020年4月，馬來西亞，reuters）

       另一方面，在較早從疫情中復甦的製造業，新陷入債務過剩狀態的企業較少。中國等的需求快速復甦的汽車行業為99家，增加18家，因半導體和資訊設備的需求強勁，電子行業僅增加27家，達到520家。

       用利息除以有息負債，計算支付利率，發現全球整體為3.3％，比疫情前下降0.3個百分點。各國的貨幣寬鬆起到推動作用。債務過剩企業的貨幣寬鬆效果更為明顯，利率為5.3％，下降近2個百分點。

       今後的課題是在疫苗接種取得進展的背景下，債務過剩企業的收益能在多大程度上恢復。陷入債務過剩狀態的企業擺脫困境並非易事。在截至2018年度的5年裏債務過剩的企業中，8成在第二年仍維持債務過剩。如果利率在利潤並未恢復的情況下上升，存在難以償還貸款的企業增加的風險。