NIKKEI——日本經濟新聞中文版

      在全球公司債市場，中國企業的債務問題在成為焦點。一直承擔屬於經濟刺激舉措的公共事業的土木和建築領域企業的債務大幅增加。有觀點認為，力爭實現債務健全化的政府將不會再像此前那樣支援國有企業，外幣計價債券面臨沽售壓力，債券利差（Spread）正在上升。如果出現債務違約增加的「硬著陸」，有可能動搖全球市場。

      在中國企業發行的公司債中，截至2023年的3年內到期的總額為2.14萬億美元。規模達到2018～2020年的1.6倍。債務償還負擔加重。

      中國的國有不良債權處理企業中國華融資産管理正忙於應對事關企業存續的資金週轉問題。該公司旗下企業與銀行針對將1億美元貸款的償還延期至8月底達成協定。還將加快對南京熊貓電子等所持股票的出售。華融全集團擁有近3300億元的公司債的發行餘額，但近6成將在2023年之前到期。

      償付迎來高峰的不僅限於華融。金融資訊公司Refinitiv的數據顯示，2021年的償付額為7480億美元，金額最高，2022年為6690億美元，2023年為7270億美元。中國企業發行的公司債的期限為1～3年、比較短期的情況很多。隨著公司債的持續發行，最終償付額預計還會進一步增加。

中國國家鐵路集團需在2023年底之前償付近900億美元債務

      背負大量債務的是大型國有企業。政府直屬的中國國家鐵路集團需在2023年底之前償付近900億美元，而承擔輸配電的國家電網需償付約140億美元。兩家公司均未上市，成本意識淡薄導致了債務增加。一直承擔著公共事業的土木和建築、加上國家鐵路和國家電網這2家的償付額達到6000億美元，佔整體的3成。

      為避免國有企業的過剩債務給政府的信用造成負面影響，中國領導層存在減少「默許的政府擔保」這一意向。人民幣計價債的債務違約1～4月為950億元，徘徊在創出歷史新高的水準。在公司債償付遞增的背景下，如果政府主導的支援減少，違約的進一步增加將難以避免。