NIKKEI——日本經濟新聞中文版

　　被視為三星集團事實上的控股公司的三星愛寶樂園（Samsung Everland Inc.）正在準備股票上市。愛寶樂園6月3日宣佈，將於2015年1～3月進行上市。該公司最大股東是李在鎔，而他正是三星集團所有者兼三星電子會長李健熙的長子。很多觀點認為愛寶樂園上市將是創始人家族進行事業繼承的一環，相關工作今後將進一步加速。

　　相關上市工作被認為將在南韓證券交易所進行。愛寶樂園社長尹柱華表態稱，“在上市之後，希望作為世界性的服裝和服務企業不斷成長”。但是，幾乎沒有人按字面意思理解上述表態。南韓媒體不約而同地報道稱，“李健熙會長的經營權繼承將全面啟動”。

　　那麼，愛寶樂園上市與交接班有著什麼關係呢？富國證券研究中心負責人張仁范認為，“李在鎔等人可能將上市籌集的資金用於支付將來繼承李健熙會長資産時的遺産稅，或用於增持關聯公司的股票”。

      高達數萬億韓元的遺産稅

　　繼承李健熙會長的資産所需要的遺産稅至少將達到數萬億韓元（約數百億人民幣），如果無法支付，將不得不出售集團企業等部分繼承資産。尤其是作為確定無疑的繼承人，李在鎔的負擔很重。如果愛寶樂園上市，其估值被認為達到7萬～8萬億韓元（約合人民幣427～488億元），而擁有其四分之一股權的李在鎔將獲得鉅額資産。

　　在李健熙會長向下一代交班的過程中，為了明確李在鎔及其兩位妹妹的分工，預計創始人家族還將對各關聯公司的出資比例進行調整。推進這項工作也需要收購資金。

　　在三星集團旗下，與愛寶樂園同樣最大股東是李在鎔的非上市資訊系統公司三星SDS也剛剛決定在年內上市。南韓媒體報道稱，SDS的市場價值超過11萬億韓元。這不禁讓人覺得，在短時間內相繼決定進行上市，其意圖不僅限于單純的個別企業的業務戰略。

      集團重組也是目的

　　對三星集團這種關聯公司相互出資的的複雜結構，存在很多批評意見。此外還有觀點認為，上述舉措著眼于三星的集團重組。南韓Kiwoom證券分析師樸重宣指出，“意在實現今後推進的資本結構的簡化，防止創始人家族支配地位的下降”。

　　創始人家族對愛寶樂園的持股相比其他旗下企業更多。樸重宣分析稱，在重組之後，創始人家族的出資比例可能降低，為了避免這種局面，李氏家族希望通過上市提升愛寶樂園的價值，並在此基礎上與三星電子等合併，以維持影響力。

　　以愛寶樂園發佈上市計劃為契機，在6月3日的南韓股票市場上，三星電子和三星物産等三星集團旗下主要企業的股價聯袂出現上漲。這是因為越來越多觀點認為，在交接班的過程中，三星集團內部的持股調整將日趨活躍，股價易於上漲。

　　與此同時，上市之後，即便只有部分，但是愛寶樂園也需要接受外部資本。就收購等的風險，南韓媒體報道稱“由於三星集團及其創始人家族持有一大半的股份，因此不會出現問題。”但是，外界對三星集團經營的透明性要求將會增強。
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