NIKKEI——日本經濟新聞中文版

　　日本大型建築機械股票迎來了光明。3月14日，小松和日立建機的股價同時創出了2016年以來的最高點。當日，中國政府發佈的經濟指標多項出現改善，因此越來越多的觀點認為，中國的工程機械需求將隨之增長。雖然對中國經濟減速的擔憂仍很嚴重，但兩家公司的主力産品液壓挖掘機的在華銷售均在恢復勢頭，市場上對2017財年（截至2018年3月）以後建機企業業績復蘇的預期正在升溫。

小松的工程機械在中國銷量增加

　　3月14日，小松的股價一度較前一交易日上漲了0.7％，達到2919日元，而日立建機的股價上漲1.7％，達到2885日元。小松創出約2年零3個月新高，日立建機則創出約3年零10個月新高。

　　直接原因是中國國家統計局發佈的經濟指標。其中，固定資産投資1～2月同比增長了8.9％。由於基礎設施投資擴大的趨勢滲透至地方，部分二三線城市的房地産投資正在加快。

　　就像是在證明這一點，小松和日立建機的液壓挖掘機在華銷售也正在迅速恢復。1～2月小松的銷量達到1368台，同比增長2.8倍，日立建機也達到1292台，增至2.6倍。野村證券的齋藤克史指出，“2016年以來的增長勢頭正在加強”。

　　觀察兩家企業工程機械事業部各地區銷售額中中國市場所佔的比率，小松僅為約5％，日立建機約為8％。但中國市場的復蘇具有超出銷售額比率的帶動效應。

　　中國在鋼鐵、煤炭和銅等原材料領域佔全球消費量的40～50%。因此，中國需求的復蘇易於成為新興國家經濟增長因素，有利於穩定資源價格和提振出口資源。這種積極影響最終將反映到兩家企業的業績復蘇上。

　　此外，中國以外地區的復蘇預期升溫也成為東風。美國總統特朗普倡導基礎設施投資擴大政策的北美市場對於小松來説，銷售額比率高達20%以上。而在推進鐵路和公路等建設的印度，日立建機的市場份額很高。如果這些優勢地區實現增長，有望迎來收益提升。

　　由於2016財年的日元升值以及新興國家需求低迷，工程機械企業的盈利環境不佳。不過，由於中國需求開始迎來曙光，從Quick Consensus公司算出的市場預期平均值來觀察2017財年營業利潤，小松有望比本財年預期增長20%，達到1840億日元，而日立建機將增長40%，達到405億日元。

　　中國將2017年實際國內生産總值（GDP）增長率目標定為6.5％左右，事實上最近3年在不斷下降。此外，對於過剩産能和企業債務的擔憂也難以消除。小松副社長藤塚主夫表示，“仍很難説中國市場已經觸底”，並未改變一直以來的慎重姿態。2家企業的股價均僅為最高點的6～7成。

　　但在市場上，樂觀分析正在擴散，“中國地方的城市化是一項長達數年的計劃，基礎設施投資擴大的趨勢將持續較長時間”，SMBC日興證券的肖敏捷表示。如果中國需求復蘇從期待變為確信，工程機械概念股的上漲趨勢很有可能持續下去。

　　日本經濟新聞（中文版：日經中文網）野口和弘