歐洲天然氣價格是美國5倍,亞洲更貴
2021/10/28
美國、歐洲和亞洲的天然氣價格正在産生罕見的分化。美國的天然氣價格僅為歐洲的5分之1。歐洲和亞洲的天然氣供求緊張,但美國的天然氣液化能力已接近極限,出口受限。天然氣價格的差異或將導致通貨膨脹壓力和經濟復甦速度分化。
在歐洲,由於來自俄羅斯的供應停滯等原因,天然氣庫存短缺,指標價格在1年裏漲至6倍。亞洲的液化天然氣(LNG)現貨價格也漲至5倍。
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另一方面,美國紐約市場天然氣期貨的近期合約10月26日收盤價為5.882美元/100萬BTU(英國熱量單位)。價格在10月6日漲至6.466美元,創出約7年零7個月以來新高,隨後徘徊在高點附近,年初以來的漲幅達到逾2倍。原因是夏季製冷需求增加,同時颶風災害導致美國的部分國內生産陷入停滯。
但在今年夏季以後,與歐洲和亞洲的價格相比,美國天然氣的低廉變得突出。目前按原油換算,歐洲的天然氣約為170美元/桶,亞洲的液化天然氣約為200美元,與美國的天然氣期貨(34~36美元)存在5~6倍的差距。
美國的天然氣價格難以上漲的背景是,液化能力正在接近極限,難以向需求旺盛的歐洲和亞洲出口。美國能源資訊署(EIA)的統計顯示,7月的液化天然氣出口量已達到液化能力的9成。伴隨頁岩革命,美國在2016年轉為液化天然氣凈出口國。1~7月的出口量達到逾2萬億立方英呎,比上年同期增加5成,這個因素正在産生影響。
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很多觀點認為如果考慮到設備維修等因素,美國的天然氣液化設備基本處於滿負荷運轉狀態,「很難進一步增加出口」(高盛證券的市場商品營業部長真壁壽幸)。
從通常的國際大宗商品來看,一旦國家和地區之間出現價格差,就會發生套利。以原油為例,如果美國的WTI(西德克薩斯中質原油)期貨價格偏低、而歐洲的北海布蘭特期貨偏高,通過購買前者、出售後者來獲利的交易就將增加,價格差將縮小。由於同樣的機制,從銅等有色金屬來看,倫敦金屬交易所(LME)和上海期貨交易所(SHFE)的期貨價格的聯動性也很高。
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