NIKKEI——日本經濟新聞中文版

　　美國、歐洲和亞洲的天然氣價格正在産生罕見的分化。美國的天然氣價格僅為歐洲的5分之1。歐洲和亞洲的天然氣供求緊張，但美國的天然氣液化能力已接近極限，出口受限。天然氣價格的差異或將導致通貨膨脹壓力和經濟復蘇速度分化。

　　在歐洲，由於來自俄羅斯的供應停滯等原因，天然氣庫存短缺，指標價格在1年裏漲至6倍。亞洲的液化天然氣（LNG）現貨價格也漲至5倍。

　　另一方面，美國紐約市場天然氣期貨的近期合約10月26日收盤價為5.882美元/100萬BTU（英國熱量單位）。價格在10月6日漲至6.466美元，創出約7年零7個月以來新高，隨後徘徊在高點附近，年初以來的漲幅達到逾2倍。原因是夏季製冷需求增加，同時颶風災害導致美國的部分國內生産陷入停滯。

　　但在今年夏季以後，與歐洲和亞洲的價格相比，美國天然氣的低廉變得突出。目前按原油換算，歐洲的天然氣約為170美元/桶，亞洲的液化天然氣約為200美元，與美國的天然氣期貨（34～36美元）存在5～6倍的差距。

　　美國的天然氣價格難以上漲的背景是，液化能力正在接近極限，難以向需求旺盛的歐洲和亞洲出口。美國能源資訊署（EIA）的統計顯示，7月的液化天然氣出口量已達到液化能力的9成。伴隨頁巖革命，美國在2016年轉為液化天然氣凈出口國。1～7月的出口量達到逾2萬億立方英尺，比上年同期增加5成，這個因素正在産生影響。

　　很多觀點認為如果考慮到設備維修等因素，美國的天然氣液化設備基本處於滿負荷運轉狀態，“很難進一步增加出口”（高盛證券的市場商品營業部長真壁壽幸）。

　　從通常的國際大宗商品來看，一旦國家和地區之間出現價格差，就會發生套利。以原油為例，如果美國的WTI（西德克薩斯中質原油）期貨價格偏低、而歐洲的北海布倫特期貨偏高，通過購買前者、出售後者來獲利的交易就將增加，價格差將縮小。由於同樣的機制，從銅等有色金屬來看，倫敦金屬交易所（LME）和上海期貨交易所（SHFE）的期貨價格的聯動性也很高。