NIKKEI——日本經濟新聞中文版

       在目前的外匯市場，即使美歐央行對貨幣寬鬆加強積極姿態，日元匯率仍穩定徘徊在1美元兌108日元左右。但在市場相關人士之間開始有觀點認為，根據美歐央行的行動，年內日元將升值到1美元兌100～104日元。

       日本經濟與以前相比，內需的存在感提高，但日元升值的加強通過汽車和電子等出口産業的業績惡化、導致經濟冷卻的效果仍然突出。如果經營者心理惡化，設備投資將減速，股價下跌將打擊個人消費，對內需投下陰影。日本銀行擔心這些因素拉低物價。

       當然，日本銀行僅通過黑田的“口頭”彰顯寬鬆預期，也是因為無法全面判斷具體政策的效果。很多觀點認為，如果美聯儲啟動超出市場預期的大幅降息，即使日本銀行啟動新一輪貨幣寬鬆，阻止日元升值的能力仍然有限。

       黑田在30日的發佈會上列舉負利率的深挖、長期利率引導目標的下調、交易所交易基金（ETF）等資産的購買擴大等新一輪貨幣寬鬆手段的方案，強調稱“還有這些組合與應用”。

       但在日本銀行內部，對副作用的警惕感也很強。超低利率環境長期持續，地方銀行的“體力”逐漸被削弱。對放貸變得慎重，導致地區經濟冷卻的風險隨之加強。養老金基金等直接關係到國民生活的投資者的投資難也很嚴重。

      黑田表示，“具體來説，在討論新一輪貨幣寬鬆措施之際，將綜合觀察對經濟和物價的正面影響、以及對金融系統的副作用”。找不到政策效果確實超過副作用的下一個手段，進而一籌莫展的情況浮出水面。