NIKKEI——日本經濟新聞中文版

  　 日本銀行（央行）4月26日公佈最新物價與經濟展望報告，表示受積極的貨幣寬鬆等推動，日本經濟將出現復蘇，2年左右有望實現2％的通脹目標。不過，日本央行預計實際經濟增長率和物價展望均明顯高於民間預測……

日本央行總裁黑田東彥在26日的記者會上

      日本央行以大膽的貨幣寬鬆為背景，提出了樂觀的經濟展望，描繪了大量資金供給推高收入和生産活動、進而推動家庭收支和企業支出增長的良性迴圈，給出的展望好於民間預期，這彰顯出日本央行希望推高市場等的預期的意圖。

　    日本央行總裁黑田東彥在26日的記者會上自信地表示，由於量化和質化貨幣寬鬆的果，“2年內將實現2％的通脹目標”。同時還指出，經濟動向也“出現了積極變化”，預測全面復蘇在年中以後將更加明顯。

　   黑田認為通過長期利率的降低、金融機構資産的重估、通貨膨脹預期的形成這“3個路徑”，貨幣寬鬆政策有助於提振經濟和擺脫通貨緊縮。日本央行預測，2013年度“以公共投資和出口的增加為起點，生産、收入、支出相繼好轉的良性迴圈將出現”，使用了久違的“良性迴圈”這一表述。

　    日本央行在畫出經濟重建的藍圖的同時，面臨的課題也很多。從長期利率來看，與4月4日相比，新發10年期國債的收益率在26日反而出現上漲。而在劇烈波動之後重新回到原點。意在促使利率下降的日本央行以往的教訓是，如果被認為“正在勉強撬動市場行情”，將增加新的混亂。

　   3月的日本居民消費價格指數（不含生鮮食品）較去年同月下降0.5％，連續5個月負增長。日本銀行提出的1.9％的物價漲幅事實上是1992年以來的最高紀錄。而在政策委員中，也有觀點認為，2015年度物價漲幅仍將徘徊在0％左右。

市場冷靜對待展望報告

　   日本央行發佈的展望報告雖然重視了政策目標與經濟展望一致的易懂性，但與市場預期存在巨大分歧，甚至有日本央行的高官認為報告“一廂情願”。

　   展望報告表示2014年度居民消費價格漲幅預期在剔除消費稅增稅影響後為1.4％。而市場預期平均值僅為約0.5％。

      日本政府和央行作出的展望經常有好于市場預期的傾向。有諷刺的聲音表示在以往的展望報告中，物價預期往往逐漸遭到下調，而此次的展望報告更像是“願望報告”。

　 此次的報告將展望的期間截止到2015年度，比以往延長了1年，而重點則放在顯示物價上漲目標的達成時間上。黑田強調“政策主體給出的經濟展望依據的是自身的政策，未必與市場預期一致”。

　 在市場上，不少冷靜的觀點認為，“展望報告已經成為旨在推高通貨膨脹預期的宣傳手段”（瑞穗證劵的上野泰也）。

　 對推動市場的政策只有在政策得到信任的情況下才會有效。如果展望結果遠遠低於預期，進而導致日本央行的信用出現動搖，擺脫通貨緊縮的希望將很小。

　 日本央行將在半年後的10月末提出下一個展望報告。與市場預期的分歧是否繼續如此巨大？將受到更加嚴厲的審視。
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