NIKKEI——日本經濟新聞中文版

  　 受世界性的貨幣寬鬆政策的推動，資金正在流向企業。全球公司債的發行餘額達到約7萬億美元，創出了歷史新高。由於投資資金充裕，即使是財務狀況較差的企業，也易於以較低利率籌集資金，推動經濟活動走向活躍。不過，投資已出現過熱跡象，以原油價格走低等為開端，市場也開始呈現出不穩定的一面。

　 據美國湯森路透統計顯示，2014年全球公司債的發行額達到3.3535萬億美元，相比2013年增長5％，創出了歷史新高。據英國巴克萊銀行統計，整體餘額達到6.89萬億美元，規模超過以24種主要貨幣發行的各國國債餘額（約21萬億美元）的30%。

　 公司債趨於過剩的其背景是世界性的投資難。已開發國家中央銀行推進了強有力貨幣寬鬆，結果，世界範圍內充斥大量資金，同時以國債為代表的市場利率降至歷史最低水準。此外，在歐美正在推進財政健全化等的背景下，國債餘額暫時停止增加，資金變得易於流向企業。

　2014年12月，美國醫療器械企業美敦力公司（Medtronic, Inc.）實施了高達170億美元的大規模融資。此外，美國蘋果也在5月通過公司債融資120億美元，積極利用良好融資環境的行動日趨突出。

　 被稱為「高收益債券」、財務狀況較差的低評等企業的公司債也明顯增加。法國有線電視運營商Numericable於2014年4月通過高收益債券籌集了罕見的100億美元。此外，歐洲媒體巨頭阿爾提斯（音譯）也通過發行公司債融資50億美元以上。

　 低評等企業如果業務環境惡化，難以償還債務的風險容易提高，但利率相對較高。但是，希望盡可能獲得高收益的投資日趨活躍，利率處於歷史性的較低水準。

　 不過，2014年10月以後，以原油價格走低為轉捩點，高收益債券市場也開始出現變化。

　 在高收益債券中，約15％是由從事頁岩氣開發等的能源相關企業發行的，由於原油價格走低，這部分企業的盈利情況正在迅速惡化。一部分企業已出現債務違約風險，有些公司債的價格在發行數個月之後已降至當初的一半以下。

　 而對於能源相關領域以外的企業的財務狀況，目前尚未出現擔憂。但是，出現了此前對公司債投資持樂觀態度的投資者轉向慎重的趨勢，高收益債券市場在整體上正日趨不穩定。而國際清算銀行（BIS）等一直對市場過熱敲響警鐘的公共機構也不在少數。

　 已開發國家經濟受貨幣寬鬆的推動，在過去數年裏一直保持了復甦態勢。但是，法國巴黎銀行旗下證券部門首席經濟學家河野龍太郎指出，「如果以原油價格走低為轉折點、市場心理出現惡化，有可能對世界經濟造成消極影響」。
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